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万宝盛华
【商社】科锐国际、万宝盛华、人瑞人才，科技赋能人力资源市场高速发展
作者：刘章明 【天风研究】 转自：腾讯自选股
· 三大企业特点迥异，技术赋能成为未来发展驱动力。
科锐国际为国内老牌民营企业，构建一体化人力资源解决方案服务的同时，通过并购实现线下产品及区域扩张，通过数字化平台实现线上发展。万宝盛华背靠外资龙头，在大中华地区初具规模，2018人力资源解决方案营收30.9亿元，市占率1.74%为全国第一；合伙人制度绑定利益，并加大技术研发力度提升运营与业务效率。人瑞集团为国内新兴企业，以科技为核心，拥有一体化人力资源数字化系统，自行开发O2O平台——香聘平台；主要服务于新兴客户，2017年拥有60家独角兽企业客户，依靠客户公司巨大增长潜力带动人力资源业务增长。
· 业务表面相似，实则各有千秋。
从核心灵活用工来看，均为三家企业核心业务，人瑞占比达93.7%；但三者在专注领域各有不同，科锐、万宝盛华灵工岗位技术性较高，人瑞相对较低，且万宝盛华灵工业务主要分布在港澳台地区，2018年占比70.7%。客户群体来看，三者发力在各自细分领域。万宝盛华客户数量最多，18年为2.25万家，但主要分布在港澳台地区。科锐中高端客户资源优势明显，主要服务于华为、佳能、赛诺菲等世界500强和行业领军企业。人瑞着重服务于新型客户，且对大客户依赖度较高。猎头业务来看，三家企业均涉及该业务，将其作为人才流量入口与数据库累计，截至2018年，科锐、万宝盛华、人瑞数据库中分别含有超1000万/超400万/137.36万条候选人信息。人瑞分线上线下两种招聘模式，大幅提高招聘效率；科锐以线下为主，通过“行业+职能+区域”细分矩阵式划分猎头业务；万宝盛华拥有由合伙人及顾问组成的专业猎头团队，确保服务质量。
· 从财务指标来看
万宝盛华营收规模领先，灵活用工业务规模优势凸显，毛利率居首，但独特的合伙人及顾问招揽机制拖累费用率持续处于高位，净利润水平不及科锐国际。科锐国际内生、外延双轮驱动营收高增速，高毛利、费用率下行拉动净利润领先，现金流稳健。人瑞人才营收增速最快，规模效应持续提振毛利水平，现金流向好，但受金融负债公允价值变动拖累，净利长期为负。
· 从运营效率来看
科锐国际灵活用工人效表现亮眼，人瑞人才在独有的O2O模式下猎头人效远高于万宝盛华；研发投入方面，人瑞人才占比最高，但随着技术的成熟研发投入放缓。分业务人效：科锐国际灵工覆盖行业范围广且包括大量高科技行业，灵活用工人效遥遥领先；人瑞人才有效转化线上流量，猎头人效高于万宝盛华。技术方面：万宝盛华整合线上平台，开发新功能赋能使用者；科锐国际持续投入新技术产品与平台建设满足长尾客户需求；人瑞人才建立一体化人力资源生态系统，自主开发O2O招聘平台。
· 我们认为，在我国人口红利由数量向质量转变和经济调结构的过程中，人力资源服务行业所扮演的经济角色变得越来越重要。
且受益于国内产业结构向高附加值上游发展、企业转型升级以及全球化发展，市场对人力资源服务的整体需求快速增长。在经济增长放缓与下行的周期中，人力资源服务行业充分满足企业对于成本管控和人才优化配置的需求，建议重点关注国内人力资源板块投资机会，推荐【科锐国际】，建议关注港股上市标的【万宝盛华】，拟上市标的【人瑞人才】。
原文来自：https://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html?from=timeline#/index?id=SN20190711084348c50ae4a5&s=b&wxurl=qqstock%3A%2F%2FnewsV2%2F13%2F%2FSN20190711084348c50ae4a5%2F%2F%2F&pagetype=share
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万宝盛华
万宝盛华(02180)今日（7月10日）在香港挂牌上市，招股价9.9港元，开盘价10.68港元
（图片来源微信）
招股价9.9港元，开盘价10.68港元 ，截止10点10分 价格是9.24港币，市值18.48亿
按2018年营收计，万宝盛华是大中华区最大的人力资源解决方案供应商。公司的控股股东$万宝盛华人力资源（MAN.US）$是一家财富500强企业，运营历史长达超过70年的全球人力资源服务龙头企业，其全球网络有近2，600个办事处，遍布美洲、欧洲、亚太区和中东等80个国家和地区。
公司于1997年率先进军大中华区，在香港和台湾开展业务。截至2018年底，公司在大中华市场超过130个城市服务众多企业 和政府客户，及运营超过20个办事处。
2016至2018财年，万宝盛华实现营业收入分别为16.2亿人民币、20.1亿人民币、及24.9亿人民币，收益稳步上升主要由于公司扩充各条业务线及2017年9月收购Event Elite所致，其中灵活用工服务占近85%。
在此前的公开认购阶段，共有8561人申购万宝盛华，一手中签率85.01%，认购倍数约4.67倍。国际配售中签人数113人，适度超额认购。
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万宝盛华
【HRTechChina一周速报，Salesforce、万宝盛华、ZipRecruiter、Sense ...（6月8日—6月14日）】
重要资讯
“收购狂魔” Salesforce 又一大手笔，157 亿美元赌营收翻番？
CRM 巨头 Salesforce 宣布与数据分析平台 Tableau 达成收购协议，两家董事会已经批准了这笔交易。该收购以全股票交易方式来进行，Tableau 的每股 A 类和 B 类普通股将被兑换为 Salesforce 的 1.103 股普通股，基于 Salesforce 股票截至 2019 年 6 月 7 日的 3 天交易量加权平均价格，该交易价值约为 157 亿美元（不计入现金），这也是 Salesforce 历史上最大的一笔收购案。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28922.html）
万宝盛华即将在港上市：猎头业务毛利高但并非好生意
万宝盛华背靠母公司Manpower Group，其为全球知名人力资源服务企业且早已在纽交所上市，而万宝盛华作为母公司进军大中华区所成立的公司，是大中华地区最大、大陆第二大的人力资源解决方案供应商，向客户提供人力资源服务，服务对象包括一半的财富500强企业，如联想和大陆其他的著名科技企业。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28964.html）
企业服务
【美国】在线就业平台ZipRecruiter宣布了一项新的解决方案，帮助求职者被雇主录用
就业市场ZipRecruiter宣布了一项史无前例的解决方案，该方案允许求职者选择被各个行业和经验水平的雇主聘用。该公司的人工智能匹配技术现在可以立即向在ZipRecruiter上发布职位的招聘经理推荐非常合适的潜在候选人。雇主只需点击一下鼠标就能显示出他们的兴趣，ZipRecruiter将双方连接起来，快速跟踪招聘过程。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28931.html）
【美国】候选人平台Sense推出了招聘营销工具，以加强候选人参与
Sense，候选人和承包商参与平台宣布推出Journeys，这是一种自动化的工作流程功能，可以招募营销和人才招聘团队，为候选人，客户和内部团队提供大规模的个性化体验。旅程允许人员编制机构通过提供候选人最想要的高接触服务来优先考虑他们最有价值的资产 - 人员，而无需任何机会成本。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28981.html）
Envoy推出了5项优化工作场所安全性的新集成
Envoy现在可以连接更多用户所依赖的工具来保证他们的工作场所安全：用于限制性派对筛选的视觉合规性，用于访问控制的C-CURE和Openpath，以及用于Wi-Fi配置的Ubiquiti Unifi和Mist 。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28985.html）
2019中国招聘科技云图（Recruiting Market Map of China）发布，欢迎浏览传播
一图尽览中国人力资源招聘科技概况 招聘科技云图（Recruiting Market Map of China）正式发布。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/29010.html）
融资消息
【美国】人工智能驱动的招聘平台AllyO获得4500万美元融资
AllyO是一家总部位于加利福尼亚州山景城的公司，开发人工智能招聘产品，近日宣布它获得了4500万美元的B轮融资，Sapphire Ventures和Scale Venture Partners以及现有投资者提供 Gradient Ventures（谷歌的人工智能基金），任仕达创新基金，贝恩资本风险投资公司和Cervin Ventures。这笔新资金使AllyO的总融资额达到6,400万美元，该公司联合创始人萨希尔•萨尼(Sahil Sahni)说，这些资金将有助于进一步开发该公司的产品，并扩大其业务范围。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28892.html）
【美国】旧金山初创公司WorkRamp获得800万美元融资，用于简化员工入职手续
WorkRamp是一家总部位于旧金山的初创公司，正在开发一个全栈云员工入职和管理平台。该公司今天宣布，它已在Bow Capital牵头的首轮融资中获得了800万美元资金，现有投资者Initialized Capital、Susa Ventures和Slack基金也参与了融资。现金的流入使得WorkRamp的总融资额接近1000万美元，首席执行官泰德布罗塞(Ted ser)表示，这将推动WorkRamp工程团队的扩张和产品供应的增加。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28899.html）
【美国】人工智能工具供应商Pryon获得2000万美元融资用于自动化企业工作负载
Pryon是位于北卡罗来纳州罗利的人工智能工具企业的供应商，今天宣布，它与Revolution的Rise of the Rest Seed Fund合作，在A轮融资中获得了2000万美元，Breyer Capital和Digital Alpha的参与顾问。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28956.html）
【美国】硅谷创业公司 Amava完成62.07万美元融资，帮助您探索灵活的工作和志愿者机会
硅谷创业公司 Amava, Inc. (Atherton, CA, 94027) 完成融资 $6,207,000 美元，帮助您探索灵活的工作和志愿者机会和独特的具有社交吸引力的体验。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28992.html）
收购消息
传平安集团秘密收购在线教育独角兽 iTutorGroup
从多个信源处了解到，中国平安保险集团正在对在线教育独角兽公司iTutorGroup进行股权收购，交易金额约5亿美元。消息人士称，平安集团接管后，iTutorGroup将作为平安旗下子公司独立运营。36氪就此事向iTutorGroup和平安集团求证，iTutorGroup否认了此消息，平安集团则表示，不予置评。（详情请见：http://www.hrtechchina.com/28938.html）
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万宝盛华
万宝盛华即将在港上市：猎头业务毛利高但并非好生意
万宝盛华背靠母公司Manpower Group，其为全球知名人力资源服务企业且早已在纽交所上市，而万宝盛华作为母公司进军大中华区所成立的公司，是大中华地区最大、大陆第二大的人力资源解决方案供应商，向客户提供人力资源服务，服务对象包括一半的财富500强企业，如联想和大陆其他的著名科技企业。
万宝盛华的业务范围主要包括人才寻猎、灵活用工、招聘流程外包以及其他人力资源服务。其中，人才寻猎和灵活用工是公司的核心业务，截止去年九月，这两大业务在公司营收中的占比分别约12%及85%。
01.灵活用工前景较好但利润较低
灵活用工是为企业满足紧急的员工需求的招聘，主要是帮助企业解决旺季人才短缺、项目用工短缺和员工的短期替补需求，其实是我们常说的临时工，而灵活用工也是占据万宝盛华业务比例最重为85%，2016、2017、2018 前三季度公司灵活用工业务匹配人数分别为 2.4 万、2.8 万、2.6 万人，市场规模快速增长。
从需求来看，首先人口红利消退使得灵活用工需求增加，2018年我国60岁以上老人占比达到17.9%，16-59岁占比64.3%，如今出生率下降导致可劳动人口下降，我国人口老龄化开始显现，而且近几年各省市都在上调最低工资标准，这都使得企业的用工成本逐渐上升，新型的雇佣方式即我们常说的临时工可以更好的控制用人成本，企业也可以根据自身用人的季节性或其他个性灵活用工。
其次，由于近来经济形势的原因，企业竞争激烈效益下降，采用灵活用工可以更好地降低成本，除此之外，如果企业有周期性或者季节性短期的用人需求时，临时工的灵活性可以有效的帮助企业有效分配资本。
最后，与其它发达国家对比，我国在灵活用工方面正处于发展初期，起步较晚，灵活用工在全部用工中的占比仅为9%，远低于日本的40%和美国的34%，在结果转型及行业细分越来越发达的情况下，灵活用工的市场前景较好。
但是万宝盛华灵活用工业务的毛利率较低，截止18年9月，仅为12.3%，公司招聘时需要承担的薪资或其他劳工成本的直接成本较高，但因为灵活用工的营收又占据了总营收的巨大比重，所以拖累公司整理净利率，容易造成现金流的压力，影响公司发展，只有在维持现有的规模优势同时，控制员工成本，不断拓展服务范畴，研发创新业务系统才能分散风险，保证盈利增加。
02.猎头业务毛利较高
公司的第二大核心业务是人才寻猎业务，截止18年9月，人才寻猎业务同比增加22.56%，万宝盛华定位于高端市场，以寻猎精英为主，而且因为没有大量的成本，其利润率远高于灵活用工，拥有超90%的利润率。
根据灼识咨询的报告，中国的高端人才市场（年薪10万以上）未来5年的复合增长率在20.3%左右，可见未来高端人才市场的需求将会大大上升。而万宝盛华背靠母公司，在全球拥有一定的声誉，拥有服务客户的强大实力深受客户信赖，在大中华市场上也具备一定规模优势。
但万宝盛华的业务优势主要在国际公司客户方面，在本土公司，尤其是过去几年增量较大的本土互联网公司客户中并无优势。
03.行业竞争激烈，市场分散
在我国人力资源服务行业中，各类服务机构竞争激烈，虽然万宝盛华规模较大，但是由于行业进入门槛较低，人力资源行业高度分化，导致市场份额较为分散，公司在17年的市场份额仅为1.59%。
以猎聘网为代表的的聚焦于中高端人才寻猎的公司发展良好，已于去年9月上市，截止17年占据整体人力资源行业市场份额为0.85%。
同样拥有人才寻猎业务，猎聘网具备猎头的定位和互联网基因，较早的专注于中高端人才市场，通过结合数据库和人工智能，利用收集的用户数据和交易数据，预测用户转工的意图，合理的控制成本，推出了“面试快”、“入职快”、“猎头快”三款猎头式招聘产品，可以看到猎聘网在上市前三年的毛利率分别为85.7%、84.5%和84%，高于万宝盛华。
由于行业竞争激烈，万宝盛华在业务战略中提出寻求战略性并购，并将同样打算增强技术能力以及发展数字人力资源平台，进一步扩大公司业务规模，所以虽然人力资源行业高速增长，但是如何更好的占据市场份额，还要看公司的策略和发展。
原文来源：万宝盛华即将在港上市：猎头业务毛利高但并非好生意
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万宝盛华
人力资源服务公司万宝盛华赴港上市：行业竞争激烈，现金流承压
本文作者：面包财经
1月22日，万宝盛华大中华有限公司 (以下简称“万宝盛华”)向港交所递交了聆讯资料集，拟在港交所主板上市，华泰金控为独家保荐人。
2016年、2017年年度及2018年前三季度，公司营收分别为16.24亿元、20.07亿元及17.40亿元，溢利分別约7684.2万元、9456.2万元以及8945.1万元。
聆讯资料显示，根据灼识咨询的资料，按2017年营收计，公司是大中华区最大的人力资源解决方案供应商。
不过，人力资源服务行业是一个高度分散化的市场，按2017年营收计，前五大供应商占有的市场份额仅为4.37%，万宝盛华所占的市场份额约1.59%。由于具有轻资产的属性，进入门槛较低，行业竞争也较为激烈。
“灵活用工”低毛利走量，“猎头”业务毛利率超过90%
万宝盛华为纽交所上市的人力资源公司ManpowerGroup Inc.（MAN.N）的附属公司，主要负责大中华区（即中国大陆、香港、澳门及台湾）的业务。
资料显示，MAN于1997年进军大中华区，在香港和台湾开设办事处，随后于2003年及2007年分别进入中国大陆及澳门。截止2018年9月30日，公司运营超过20个办事处。
公司业务主要包括灵活用工、人才寻猎、招聘流程外包以及其他人力资源服务。其中，灵活用工及人才寻猎为公司的两大核心业务，2018年前三季度，这两大业务在公司营收中的占比分别约85%及12%，贡献的毛利占比分别约45%及45%。
灵活用工主要为客户提供合资格合约员工，满足其紧急劳工需要。类似业务有个更通俗的名称——劳务外包。在这一模式下，公司向合约员工支付工资及雇佣福利，向客户收取涵盖合约员工的劳工成本外加服务费（通常为劳工成本的15%至25%）。
2016年、2017年及2018年前三季度，公司合共为逾2.4万名、2.8万名及2.6万名合约员工介绍职业，主要集中在销售及营销、信息技术及行政管理等行业。
2018年前三季度，公司灵活用工业务收入约14.8亿元，同比增加19.35%，毛利率12.3%。
人才寻猎业务主要为企业寻访中高端人才，即常说的“猎头”。公司按成功入职候选人受雇第一年年薪待遇的若干百分比进行收费，根据聆讯资料，公司该业务平均费用率高于20%。
截止2016年底、2017年底及2018年9月底，公司分别拥有约410名、415名及460名猎头。2016年、2017年及2018年前三季度，公司分别成功为约3100名、3400名及3000名候选人配置工作岗位，成功配置岗位的候选人首年平均薪资分别为53.8万、64.9万及71.4万。
2018年前三季度，公司人才寻猎业务收入约2.01亿元，同比增加22.56%，毛利率90.9%。该业务毛利率比上年同期的92.1%有所下降，主要系分包商开支增加所致。
应收款增加，经营性现金流下滑
随着营收规模扩大，公司利润逐渐增加。2018年前三季度，公司净利润约8945.1万元，同比增加43%。
值得注意的是，在利润增加的同时，公司经营活动所得现金净额出现了下滑。2018年前三季度，公司经营性净现金流约5057.8万元，同比下降44.81%。
翻查财务资料，这或许与公司应收款增加有关。截止2018年9月30日，公司贸易及其他应收款约约4.34亿元，与2017年底相比增加约5057.6万元。
根据聆讯资料，公司应收款增加系客户数量增加及由此带来的营收增加，以及公司向重要业务客户提供有利的信贷期。
行业竞争加剧整合，上市募资扩大业务规模
人力资源服务行业是一个高度分化的市场。根据灼识咨询的资料，截止2017年底，合共有超过20000家服务供应商，前五大供应商按营收计占市场份额仅为4.37%，现在的趋势是拥有较强大现金流量的大型市场参与者整合较小型参与者，以扩大市场份额。
万宝盛华也在聆讯资料中指出，人力资源服务行业竞争激烈，公司不得不与国际竞争对手或在当地市场拥有更深厚根基的供应商竞争。而成立人力资源服务公司不需要大量资本投资，进入门槛较低，公司还面临来自较小型或新成立专业服务供应商的竞争，尤其是在定价方面。
对于此，公司在业务战略中提出寻求战略性并购，以进一步巩固公司在人力资源解禁方案市场的地位及增加营收。
根据聆讯资料，公司一方面探求与现有业务线互补的收购项目，另一方面也会考虑一些公司已提供服务但拥有更强大技术能力、更先进管理模式或特定专业领域专业知识的目标，以在相对较短时期内提高市场份额及盈利能力。
2017年9月，公司就通过一家全资附属公司以6400万港元的价格收购了Event Elite 51%股权，这家公司主要在香港提供活动组织外包服务。财务资料显示，截止2018年9月30日，合并Event Elite产生的商誉账面值约6858万人民币。
根据聆讯资料，公司拟将此次上市募集资金用于进一步扩大公司业务规模及市场份额；用于投资研发及增强技术能力以及发展数字人力资源平台；用于寻求策略性并购活动；用于进一步投资品牌建设及数字营销；以及一般企业用途或营运资金。
人力资源供应商为各行业企业服务，其收入与下游企业的经营状况及人力需求有关，整体受宏观经济影响，某种程度上带有一定的周期性。
原文来源：劳务外包公司万宝盛华赴港上市：行业竞争激烈，现金流承压
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万宝盛华
万宝盛华集团投资金盏公司，持续扩大企业布局
来源| 职场专家
2018年6月8日，全球开创性人力资源解决方案领导者，万宝盛华集团战略投资上海金盏企业管理有限公司（以下简称“金盏”）并签订投资协议，整合行业资源打通服务流程，全方位多维度提高人力资源服务覆盖面，加速实现一站式综合人力资源解决方案。
金盏公司首席执行官侯睿丰先生，此前长期担任国内和国际著名人力资源行业领军企业人力资源外包业务负责人，拥有15年本土及全球人力资源企业服务经验，具备国际化视野的同时深刻洞察本土客户需求，他表示：
“我们始终站在行业革新前沿，深刻理解人力资源服务的变迁是由单个环节趋向整体流程、由单项服务转为综合解决方案。
金盏与万宝盛华的合作，将会加速这一过程，从业务模式、服务平台等方面系统化整合双方资源，为我们的客户提供更具开创性的服务，实现项目高效闭环，提升服务品质，从而创造价值。”
据官方数据显示，截至2017年，全国各类人力资源公司已逾30,000家，创新创业不断涌现，专业化服务和行业协作在不断深化，人力资源行业在宏观经济变动、法规完善以及资本推动下充满了多样化发展的契机。
在此基础上，本次合作顺应行业发展规律，同时万宝盛华作为行业领导者，将发挥自身影响力并联合众多合作伙伴，共同推动制定行业新秩序，不断开发专业化服务产品、优化客户服务流程，创造新的服务标杆。
万宝盛华集团大中华副总裁徐一平女士表示：“本次合作是行业革新环境下的又一重大决策。这一举措将通过双方优势互补，着力强化外包服务板块，扩大服务范围的同时，充分联动上下游环节，创新一站式外包服务模板。”
关于万宝盛华大中华
1997年，万宝盛华服务启航香港、台湾，2000年，成立上海办公室，依托旗下四大品牌 ManpowerGroup® Solutions、Experis®、Manpower®、Right Management®，逾20座直营城市1,500名专业服务人员提供人力资源服务。
2015年，万宝盛华战略联盟中信产业基金，大中华总部落地上海，携领两岸三地服务覆盖百余城市逾万家企业。
持续20年，我们始终秉承“以人为本、以识为器、创新为行”价值观，在科技变革、经济放缓、政策更迭等迅速变化的人智时代，凭借招聘、用工服务、人才管理及职业发展等企业及人才综合解决方案，屡获业界广泛赞誉，连续斩获“亚太人力资源领军企业”及“大中华区人力资源机构客户满意度大奖”。
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万宝盛华
万宝盛华集团战略投资上海才赋，布局人力资源科技板块
11月2日，万宝盛华集团正式宣布战略投资上海才赋人力资源科技有限公司（以下简称上海才赋），欲打造线上线下全渠道综合服务平台，加速实现业务系统人力资源智能化管理。
上海才赋创始人王慧女士表示，“上海才赋的核心团队均为深耕人力资源行业逾20年的资深人士。通过大数据为企业提供智能化人才管理、薪酬社保、弹性福利、企业服务等一站式人力资源服务。上海才赋与万宝盛华的合作，将有利于发挥双方优势促进业务增长，升级客户体验。而在未来，双方将在业务模式、系统平台以及数据整合方面展开更深入的合作。”
万宝盛华集团大中华总裁兼首席执行官袁建华先生表示，本次合作将为万宝盛华集团在互联网科技领域注入强劲动力。同时，充分联动万宝盛华已有的培训与职业发展等业务，涉足互联网的众多产品，全面推动招聘、用工服务、人才管理及职业发展等服务板块的创新发展，以期为客户提供全流程、多渠道的综合解决方案。
“作为开创性人力资源行业领导者，我们需要做的是通过更好的产品和服务，推动人力资源科技发展。”万宝盛华集团大中华区副总裁张锦荣先生说，“我们十分重视本次与上海才赋的合作，除了深厚的行业底蕴外，双方分别拥有的大数据、云计算、移动互联网的应用以及人工智能等众多技术优势点可以在同一平台基础上链接，实现优势互补。”
关于上海才赋
上海才赋人力资源科技有限公司（http://www.fortunehr.com.cn），拥有国内知名公司的投资背景，为客户提供从人才管理、薪酬社保、弹性福利，企业服务等全方位的人力资源线上线下外包服务解决方案。
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