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独家：欧洲HR科技再迎资本关注：Factorial 拟融资2亿美元、估值冲刺20亿美元
HRTech概述：欧洲 HR Tech 又有大消息。总部位于西班牙 Barcelona 的 Factorial 正在洽谈新一轮融资，金额最高或达 2 亿美元，目标估值约 20 亿美元。值得注意的是，Factorial 在 2025 年 9 月已宣布 ARR 达到 1 亿美元，2025 年 8 月还获得 General Catalyst 追加 1.2 亿美元支持，使其总投资规模达到 2 亿美元。对 HR SaaS 行业来说，这说明资本依然看好“平台型、一体化、可规模化增长”的玩家。更多信息关注HRTech
欧洲HR科技赛道正在迎来新一轮资本关注。总部位于西班牙巴塞罗那的HR软件公司 Factorial 正在与投资机构进行初步洽谈，计划融资最高 2亿美元，目标估值约 20亿美元。如果交易最终达成，这家成立于2016年的公司将在其 2022年10亿美元独角兽估值基础上实现翻倍增长，成为西班牙科技生态中最具价值的创业公司之一。
对于近年来持续升温的HR科技市场而言，这一融资计划不仅反映了投资者对企业软件平台的长期信心，也再次凸显出欧洲HR SaaS公司正在逐步获得全球资本市场的认可。
Factorial：从HR工具到一体化企业管理平台
Factorial成立于2016年，总部位于西班牙巴塞罗那，由 Jordi Romero 和 Bernat Farrero 创立。公司最初以面向中小企业的人力资源管理软件起家，核心功能包括 员工考勤、薪酬管理、招聘管理、员工请假、费用管理以及员工数据管理。
随着企业规模增长和客户需求变化，Factorial逐渐从单一HR工具扩展为更广义的 企业运营管理平台（Business Management Platform）。目前其产品体系覆盖：
员工生命周期管理招聘与人才管理薪酬与福利管理时间与考勤管理员工费用与审批流程基础财务与运营管理
这种“HR+企业运营”的平台化路径，使Factorial在欧洲中小企业市场获得了快速增长。
公司在 2025年9月宣布年度经常性收入（ARR）达到1亿美元。在SaaS行业中，ARR突破1亿美元通常被视为企业软件公司进入规模化阶段的重要里程碑，意味着其产品已经获得稳定客户群和可持续的订阅收入模式。
General Catalyst的支持与非稀释融资
Factorial此前已经获得多轮资本支持。2025年，公司获得来自 General Catalyst 的 1.2亿美元非稀释性融资（non-dilutive funding），用于加速销售和市场扩张。非稀释融资意味着公司在获得资金支持的同时，不需要向投资方额外让渡股权，这对于SaaS公司而言具有重要战略意义。
这一融资安排不仅为Factorial提供了更大的市场扩张空间，也帮助其在下一轮股权融资时维持更高估值。
如果本次 2亿美元融资 顺利完成，Factorial将进一步扩大产品研发、市场拓展以及国际化布局，尤其是在欧洲和拉丁美洲市场。
竞争激烈的HR科技市场
尽管Factorial增长迅速，但其所处的HR科技行业竞争非常激烈。
近年来，全球HR SaaS领域涌现出一批快速扩张的平台型企业，包括：
Deel：专注全球雇佣与EOR服务Rippling：整合HR、IT和财务的一体化企业平台Personio：欧洲另一家HR SaaS独角兽HiBob：面向中型企业的人力资源平台
这些企业都在通过 自动化和人工智能技术 来优化招聘、员工管理和组织运营流程。
值得注意的是，HR科技市场竞争已经从单一功能产品竞争，转向 平台化生态竞争。企业客户越来越倾向于使用一个系统完成更多工作流程，而不是部署多个独立工具。
Factorial正是抓住这一趋势，通过扩展产品模块逐步向“企业操作系统”方向发展。
疫情后的HR科技市场变化
疫情以来，企业对数字化HR管理工具的需求明显增加。远程办公、跨区域团队协作以及全球化招聘，使得企业必须依赖更加灵活的管理系统。
HR科技平台的价值也因此发生变化。过去HR软件更多被视为行政工具，而如今企业越来越将其视为 组织运营基础设施。
自动化技术与人工智能的加入，也正在改变HR系统的功能边界。AI不仅用于招聘筛选、员工服务和流程自动化，还开始参与组织分析、绩效预测以及人力成本优化等决策层任务。
这也是为什么HR SaaS企业在资本市场仍然保持较高吸引力。
欧洲HR科技的崛起
从更宏观的角度看，Factorial的融资计划也反映出欧洲HR科技生态正在逐渐成熟。
过去十年，HR科技领域长期由美国企业主导，例如Workday、ADP、Rippling等。但近年来，欧洲开始涌现出越来越多具有全球竞争力的公司，包括：
Personio（德国）HiBob（英国/以色列）Factorial（西班牙）Remote（欧洲创始团队）
这些公司普遍具备几个共同特点：
第一，产品定位更加聚焦中型企业市场。第二，平台架构更适合跨国合规和多语言环境。第三，增长策略以欧洲和全球市场为核心，而非单一国家。
同时，欧洲创业生态也在逐渐改善。越来越多风险投资机构开始关注企业软件赛道，而成功案例的出现也会进一步吸引资金进入这一领域。
如果Factorial最终完成本轮融资，其 20亿美元估值 不仅将成为西班牙科技行业的重要里程碑，也可能推动更多欧洲HR科技公司进入全球竞争舞台。
欧洲HR科技趋势
从行业发展角度看，欧洲HR科技正在呈现出几个清晰趋势。
首先是 平台化趋势。企业越来越倾向于使用整合HR、薪酬、招聘和运营流程的一体化系统，而不是部署多个单点工具。HR软件正在向企业操作系统演进。
第二是 AI驱动自动化。人工智能正在被用于招聘筛选、员工服务、数据分析以及组织预测，使HR系统从记录工具变成决策辅助平台。
第三是 全球化雇佣管理需求上升。随着跨境招聘和远程办公的普及，企业需要更加灵活的HR系统来处理不同国家的劳动法规、薪酬结构和合规要求。
第四是 欧洲本土企业的崛起。过去HR SaaS市场主要由美国公司主导，但近年来欧洲公司正在迅速成长，并开始在全球市场获得竞争力。
Factorial的融资谈判，正是这一趋势的缩影。随着资本持续进入和技术不断演进，未来几年欧洲HR科技市场可能会出现更多具有全球影响力的平台型公司。
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HRTech附录Factorial 融资历史时间线
2017年 — 首轮种子融资（Seed）Factorial在成立初期完成首轮融资，由西班牙创业生态机构 K-Fund 等投资人支持。该阶段资金主要用于产品开发和早期市场验证，公司开始专注为中小企业提供HR管理软件。
2018年 — Seed 扩展轮在产品初步获得市场认可后，Factorial继续获得早期投资机构追加资金支持，包括 K-Fund 等投资方。这一阶段公司开始扩展欧洲市场，并逐步完善HR SaaS产品体系。
2020年 — 1600万美元 Series AFactorial完成 1600万美元A轮融资，投资方包括 CRV（Charles River Ventures）。该轮融资成为当时西班牙规模较大的A轮融资之一，资金主要用于国际扩张和产品升级。
2021年 — Growth round（Tiger Global 等参与）随着公司客户数量快速增长，Factorial获得 Tiger Global、CRV、K-Fund、Creandum 等机构的支持，公司开始进入高速扩张阶段，并加速欧美市场布局。
2022年10月 — 1.2亿美元 Series C，估值10亿美元（独角兽）Factorial完成 1.2亿美元C轮融资，由 Atomico 领投，参与投资方包括 Tiger Global、CRV、K-Fund、Creandum、GIC 等。该轮融资使公司估值达到 10亿美元，正式成为欧洲HR科技独角兽企业。
2024年4月 — 8000万美元增长融资（General Catalyst）Factorial获得 General Catalyst 8000万美元 Go-to-Market 投资，用于支持销售与市场增长。这种融资模式主要用于提前覆盖客户获取成本，而不会稀释公司股权。
2025年 — General Catalyst 投资扩大至2亿美元General Catalyst将对Factorial的投资扩大到 2亿美元，其中新增约 1.2亿美元资金。该笔资金主要用于加速欧洲市场扩张和销售增长。
2026年（讨论中） — 拟融资2亿美元，估值20亿美元Factorial正在与投资机构进行初步洽谈，计划融资 最高2亿美元，目标估值 约20亿美元。如果交易完成，公司估值将较2022年的独角兽估值实现翻倍。
整体融资规模
截至目前，Factorial累计融资规模约 3亿美元左右，投资机构包括 Atomico、Tiger Global、CRV、K-Fund、Creandum、GIC 和 General Catalyst 等。
简要观察
从融资轨迹来看，Factorial的发展路径具有几个典型特点：
第一，早期资金主要来自欧洲和硅谷VC共同支持。第二，2022年成为独角兽是公司重要分水岭。第三，2024年之后更多采用 非稀释增长融资（growth financing），说明公司现金流和收入规模已经具备一定稳定性。第四，如果2026年新一轮融资完成，公司将进入 欧洲HR科技第二梯队平台公司行列。
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用友软件分拆子公司畅捷通赴港上市
对于成为首家A股分拆H股上市的公司，畅捷通CEO曾志勇表示，来之不易
记者 贺 骏
日前，国内首家A股公司分拆H股上市案例诞生。6月26日，用友软件分拆子公司畅捷通在香港挂牌，股票代码“1588”。对于此次成为“首家”，畅捷通执行董事兼CEO曾志勇接受记者采访时透露：“之前国内多家A股公司曾尝试分拆H股上市，但因各种原因均未成行。这次畅捷通能够顺利被分拆上市，是非常不容易的，用法律术语来讲叫‘重大无先例’”。
畅捷通董事长王文京在挂牌日当天表示，“将以上市为契机，继续保持中国最大的小微企业管理软件提供商的的优势，加快迈进中国领先的小微企业管理云服务提供商的步伐”。
公开信息显示，畅捷通是国内领先的小微型企业管理云服务与软件提供商，面向不同成长阶段的小微企业，提供系列的财务、进销存、客户关系等管理软件；同时基于云计算和移动互联网，为小微型企业提供管理云应用服务，包括会计家园、工作圈、易代账等。截至目前，畅捷通拥有超过2000家渠道合作伙伴，服务网络覆盖中国31个省、市及自治区。
值得一提的是，畅捷通是一家成立仅仅四年的“新”公司。2010年3月3日，畅捷通从用友旗下的一个事业部独立出来，成为子公司，曾志勇出任总经理。“独立出来的重要原因之一是为了提高决策效率，”曾志勇表示，“当时我们的主要对手还很强大，畅捷通的排名是第四”。数据显示，经过3年的发展，2013年，按收入计算，畅捷通在中国小微企业财务软件市场占有17.6%的份额，在整个中国小微企业软件市场占有3.8%的份额，均排名第一。
瑞银等机构曲线抄底
此次畅捷通IPO，共获209倍超额认购，冻资超过200亿港元，创上半年赴港IPO公司之首。最终确定的发行价为每股16.38港元(发行价区间为11.95港元—17.15港元)，融资额超过9亿港元。“定价完那天，我跟老板开玩笑说，这事能够把它做成，上对得起老板，下对得起兄弟们”，曾志勇笑称。
不过，超额认购太多也并非好事。畅捷通此次IPO总计发行5500万股H股，其中90%为国际配售，面向机构投资者；10%为香港公开发售，面向香港散户。但是，由于散户认购过于踊跃，触发了回拨机制，为此交易所将面向香港散户的股票配售比例由10%调整为50%。而且，相比近来其它赴港IPO的公司，畅捷通也没有引入任何基石投资者。
正是在这种情况下，公开发售时获得209倍超额认购的畅捷通，上市当日却遭遇了破发窘境，截至7月8日，股价收于15港元，依旧在发行价以下。对此，证券机构相关人员向《证券日报》介绍，“香港散户通常会使用‘孖展贷款’机制，向券商借入自有资金10倍的钱申购新股。由于是借钱申购，因此上市后快速抛售。”畅捷通的抛售，可能主要原因就在于启动回拨机制后，散户持股比例太高所致。
不过，塞翁失马焉知非福，在散户大量抛售的情况下，在IPO时没有“吃饱”的机构投资者却大量买入。公开信息显示，瑞士银行在畅捷通上市当日斥资1.16亿港元进行增持，增持后持股占比达到13.28，此外，连日来还有其它机构投资者进行增持。“有投行的朋友算了一下这几天的交易量，股票慢慢地到机构手里面去了。”曾志勇表示。
畅捷通成长空间被看好
据曾志勇透露，瑞银之所以在IPO时及二级市场大举买入公司股票，主要源于很早之前，瑞银就相当看好畅捷通的发展空间。
据悉，2012年12月畅捷通在美国硅谷成立研发中心，并招来了10多名曾在美国知名IT公司任职的华裔技术“大拿”，负责云平台架构设计和研发，“这些人的平均工资比我还高”，曾志勇笑称。
在瑞银带领分析师团队赴硅谷调研多家IT公司时，这个人员精干、实力不俗的研发中心引发了瑞银极大的兴趣，并特别安排了一站。由此，畅捷通被瑞银“记录在案”。“经过差不多一年工作的努力，我可以很自豪地说，畅捷通的小微企业云服务平台，技术上与全世界最新技术是同步的”，曾志勇表示。在曾志勇眼中，畅捷通正在从一家传统软件企业变成一家已具备一半互联网成分的企业，未来有可能成为一家全新的互联网的企业。
对于任何互联网企业，BAT都是不可绕过的话题。畅捷通此前已经上线了一个类似微信的“工作圈”产品，定位于协同办公，未来将与畅捷通的小微企业管理软件打通。在被问及如何看待“工作圈”于与微信的关系时，曾志勇表示，“大家更多的是合作”。
不过，曾志勇亦透露，机构投资者希望能在畅捷通身上，复制当初腾讯股价几百倍成长的神话。
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