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财报
【财报】云学堂公布2025年上半年财报：毛利率提升至65% 盈利能力持续改善
美东时间8月20日，绚星智慧科技的母公司、纳斯达克上市企业云学堂(YXT.com，NASDAQ:YXT)公布2025年上半年未经审计财报。财报显示，2025年1至6月，公司实现总收入1.529亿元人民币，毛利率同比提升4.0个百分点至65.1%；同时，调整后净亏损较去年同期收窄15.0%。这一表现凸显出公司在聚焦大型企业客户战略下，通过AI技术赋能与持续的成本优化，有效提升了整体运营效率。
从财务表现来看，云学堂在战略转型中的运营质量实现持续优化。
财报显示，2025年上半年，公司总收入为1.529亿元人民币，较上年同期有所下降，主要受两方面因素影响：一是2024年起对中欧出版集团有限公司的财务报表不再合并，导致收入减少；二是公司战略性聚焦于对企业培训解决方案有稳定且强劲需求的大型企业，导致了小型客户数量和相应收入波动。
公司盈利能力持续改善。毛利率从去年同期的61.1%提升至65.1%，主要得益于公司新的战略目标聚焦于大型订阅客户，和成本费用的持续管控。其中，公司的销售与营销费用为6190万元（约合860万美元），较去年同期减少13.5%。
同时，2025年上半年，反映核心运营状况的调整后净亏损为6400万元，较去年同期减少1130万元，同比收窄约15.0%，显示出公司在收入结构优化与费用管控上的显著成效。
云学堂CFO曹申在财报中表示，“公司在通往盈利方面取得了卓有成效的进展，主要是由于毛利率的增长，这反映了公司的成本优化和产品改进的结果，毛利率增长反映了公司向更高价值产品的成功转型，特别是我们的人工智能驱动的企业学习解决方案。”
现金流储备方面，截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物、受限制货币资金和短期投资总计为2.357亿元人民币，保持了健康的流动性水平，为战略推进提供坚实支撑。
AI赋能产品升级 智能生产力赛道前景可期
对于上半年的业绩表现，云学堂董事、创始人兼董事会主席卢睿泽表示：“在不断变化的市场环境中，公司成功地将人工智能驱动的企业学习解决方案纳入产品组合中，在战略上专注于大型企业客户的同时，保持了强大的客户留存率。这一战略重点反映了更广泛的行业转变，因为企业越来越重视可衡量的劳动生产力的提升，而不是传统的培训指标。此外，我们的人工智能教练驱动模式超越了传统的基于课程的培训，提供了适应性、互动式学习和个性化辅导。这一战略推动了我们与人工智能相关的产品收入的快速增长，显著提高了企业生产力。”
从业务进展来看，云学堂的AI布局持续深化。2025年上半年，公司AI相关产品月经常性收入（MRR）较去年同期增长150%。
目前，通过AI技术，公司在企业学习场景中实现了多重创新，例如为员工提供模拟对话练习、方案案例智能推荐、关键要点实时提醒等功能，将学习深度融入工作流程，提升人才培养效率
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财报
【财报】BOSS直聘发布2025年第二季度财报，营收21.02亿元，同比增长9.7%
北京，2025年8月20日 – 看准有限公司（“BOSS 招聘”或“公司”）（纳斯达克：BZ；港交所：2076），作为中国领先的在线招聘平台公布了截至2025年6月30日的未经审计财务业绩。
2025年第二季度亮点
截至2025年6月30日的十二个月内，付费企业客户1总数为650万，较截至2024年6月30日的十二个月内590万增长10.2%。
2025年第二季度的月均活跃用户数2为6360万，较2024年同期的5460万增长16.5%。
2025年第二季度收入为人民币21.024亿元（合2.935亿美元），较2024年同期的人民币19.167亿元增长9.7%。
2025年第二季度的营业收入为人民币6.512亿元（合9,090万美元），较2024年同期的人民币3.586亿元增长81.6%。经调整的2025年第二季度营业收入3为人民币8.809亿元（合1.23亿美元），较2024年同期的人民币6.601亿元增长33.4%。
2025年第二季度的净利润为人民币7.112亿元（合9,930万美元），较2024年同期的人民币4.173亿元增长70.4%。2025年第二季度的调整后净利润3为人民币9.409亿元（合1.313亿美元），较2024年同期的人民币7.187亿元增长30.9%。
公司创始人、董事长兼首席执行官 Jonathan Peng Zhao 先生表示：“今年第二季度，我们保持了行业领先的用户增长势头。随着就业市场持续复苏，我们的平台用户生态系统得到加强，企业用户参与度和付费客户数量均实现稳健增长。我们继续推进人工智能在技术、产品、业务和运营中的整合与应用，在提升用户体验、增强商业产品服务能力及提升平台运营效率方面取得了积极进展。
公司高度重视股东回报，董事会批准了公司的年度股息政策，并确定今年股息金额约为8000万美元；同时宣布了一项最高达2.5亿美元的股份回购计划，希望与市场分享公司增长的更多收益。”
1 付费企业客户指的是公司通过在线招聘服务确认收入的企业用户和公司账户。
2 月活跃用户指的是在某个月内至少登录过公司移动应用程序一次的经过验证的用户账户数量，包括求职者和企业用户。
公司首席财务官张飞先生进一步解释道：“第二季度，我们继续实现高质量增长，收入和利润率均有所提升，这充分证明了我们高效的商业模式和成本管理策略的有效性。为提升香港市场的交易活跃度，我们于7月完成股份发行，净筹集资金达港币22亿元，旨在吸引更多元化的投资者群体并为所有股东创造价值。”
2025年第二季度财务结果
收入
2025年第二季度收入为人民币21.024亿元（合美元2.935亿元），较2024年同期的人民币19.167亿元增长9.7%。
面向企业客户的在线招聘服务收入为人民币20.776亿元（合美元2.900亿元），较2024年同期的人民币18.927亿元增长9.8%。这一增长主要得益于付费企业客户的增长。
其他服务收入主要包括向求职者提供的付费增值服务，2025年第二季度为人民币2,480万元（合美元350万元），较2024年同期的人民币2,400万元增长3.3%，主要得益于用户基数的扩大。
运营成本和费用
2025年第二季度的总运营成本和费用为人民币14.544亿元（合2.03亿美元），较2024年同期的人民币15.666亿元净利润位下降7.2%。股权激励费用总额为人民币2.297亿元（合3,210万美元），较2024年第二季度的人民币3.014亿元减少23.8%。
营业成本为人民币3.075亿元（合美元4290万美元），较2024年第二季度的人民币3.165亿元减少2.8%。员工相关费用的减少被支付处理成本的增加所抵消。
销售及营销费用为人民币4.199亿元（合5860万美元），较2024年第二季度的人民币5.452亿元减少23.0%，主要由于广告及营销费用和员工相关费用减少所致。
研发费用为人民币4.16亿元（合5810万美元），较2024年第二季度的人民币4.437亿元减少6.2%，主要由于云服务费用的减少。
管理费用为人民币3.11亿元（合美元4340万美元），较2024年第二季度的人民币2.612亿元增长19.1%，主要由于员工相关费用增加。
营业收入与调整后营业收入
2025年第二季度营业收入为人民币6.512亿元（合9090万美元），较2024年同期的人民币3.586亿增长81.6%。
调整后营业收入为人民币88.09亿元（合美元12.30亿元），较2024年第二季度的人民币66.01亿元增长33.4%。
净利润和调整后净利润
2025年第二季度的净利润为人民币7.112亿元（合9,930万美元），较2024年同期的人民币4.173亿元增长70.4%。
2025年第二季度的调整后净利润为人民币9.409亿元（合1.313亿美元），较2024年同期的人民币7.187亿元增长30.9%。
每美国存托股份（“ADS”）的净利润和调整后净利润
2025年第二季度普通股股东应占每ADS基本及稀释后净利润分别为人民币1.62元（合美元0.23元）和人民币1.58元（合美元0.22元），相比之下，2024年同期的每ADS基本及稀释后净利润分别为人民币0.95元和人民币0.91元。
2025年第二季度普通股股东应占每ADS基本及稀释后调整后净利润分别为人民币2.14元（合美元0.30元）和人民币2.09元（合美元0.29元），相比之下，2024年同期的每ADS基本及稀释后调整后净利润分别为人民币1.63元和人民币1.57元。
2024年第二季度的每ADS基本及稀释后净利润分别为人民币1.63元（合美元0.16元）和人民币1.57元（合美元0.15元）。
经营活动产生的净现金流量
2025年第二季度经营活动产生的净现金流量为人民币10.519亿元（合美元1.468亿元），较2024年同期的人民币8.686亿元增长21.1%。
现金状况
截至2025年6月30日，现金及现金等价物、短期定期存款和短期投资的余额为人民币160.218亿元（合美元22.366亿元）。
股份回购计划
2025年8月20日，董事会批准了对2024年8月通过的现有股份回购计划的修订，将该计划延长12个月至2026年8月28日，并授权在延长后的12个月期间回购公司股份（包括ADS）的金额不超过2.5亿美元。
展望
对于2025年第三季度，公司目前预计其总收入将在人民币21.3亿元至21.6亿元之间，较上年同期增长11.4%至13.0%。此预测反映了公司目前对中国市场及运营环境的看法，该等情况可能发生变化且截至本文件日期无法合理准确地预测。
电话会议信息
公司将于2025年8月20日（星期三）美国东部时间上午8:00（北京时间2025年8月20日晚上8:00）举行电话会议，讨论财务业绩。
参与者需提前注册参加电话会议：https://register-conf.media-server.com/register/BIff2de596ba4b435893f4fe392db1e741
注册后，参与者将收到一封包含参与者拨入号码和唯一个人PIN码的电子邮件。
此信息将使您能够立即加入电话会议。参与者可随时进行预注册，包括在电话会议开始时间之前及之后。
此外，电话会议的实时及存档网络直播将在公司投资者关系网站https://ir.zhipin.com 上提供。
汇率
本新闻稿中某些人民币金额转换为美元（“US$”）金额的汇率仅供读者参考，具体汇率以指定汇率为准。除非另有说明，所有人民币（RMB）到美元（US$）的转换均以2025年6月30日联邦储备委员会H.10统计报告中规定的汇率人民币7.1636兑美元1.00进行。公司不保证所提及的人民币或美元金额可按任何特定汇率或以任何方式转换为美元或人民币。
非公认会计原则财务指标
在评估业务时，公司会考虑并使用非公认会计原则财务指标，例如调整后营业收入、调整后净利润、调整后归属于普通股股东的净利润、调整后每股普通股基本及稀释后净利润，以及调整后每股美国存托凭证（ADS）基本及稀释后净利润，作为补充指标来审查和评估经营表现。公司通过排除与股权激励费用相关的非现金支出，从相关GAAP财务指标中剔除该影响，来定义这些非GAAP财务指标。公司认为，这些非GAAP财务指标有助于识别业务的基本趋势，并便于投资者评估公司的经营业绩。
非GAAP财务指标未按照美国GAAP编制，可能与其他公司使用的非GAAP信息不同。非GAAP财务指标作为分析工具存在局限性，不应孤立使用或作为最直接可比GAAP财务指标的替代品。公司鼓励投资者和其他人士全面审查其财务信息，而非仅依赖单一财务指标。
非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节表已在本新闻稿末尾标题为“未经审计的GAAP与非GAAP结果调节表”的表格中提供。
安全港声明
本新闻稿包含可能构成“前瞻性”陈述的表述，该等陈述系根据美国《1995年私人证券诉讼改革法》的“安全港”条款作出。此类前瞻性陈述可通过“将”、“预期”、““预计”、“旨在”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“可能”等类似表述。本新闻稿中管理层的展望和引述也包含前瞻性陈述。公司还可能在其向美国证券交易委员会提交的定期报告中、在香港联合交易所有限公司网站上发布的公告中，以及在向香港联合交易所有限公司提交的定期报告中，以书面或口头形式作出前瞻性陈述。公司还可能在其向美国证券交易委员会提交的定期报告中、在香港联合交易所有限公司网站上发布的公告中、向股东提交的中期和年度报告中、新闻稿及其他书面材料中，以及其高管、董事或员工向第三方作出的口头陈述中，作出书面或口头的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括但不限于关于公司信念、计划和预期的陈述，均为前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括但不限于关于公司信念、计划和预期的陈述，均为前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。有关这些及其他风险的进一步信息，请参阅公司向美国证券交易委员会及香港联合交易所有限公司提交的文件。本新闻稿中提供的所有信息均截至本新闻稿发布之日，公司不承担任何更新前瞻性陈述的义务，除非适用法律另有要求。
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财报
【财报】智联招聘2025财年实现收入26.23 亿元人民币，同比去年的30.12亿元下降 13%
HRTech报道：根据澳大利亚招聘公司SEEK刚刚发布的 2025财年（ 2024年7月1日 – 2025年6月30日）业绩中，作为其在中国的重要投资，智联招聘（Zhaopin）的财务表现备受关注。
智联招聘2025 财年实现收入 26.23 亿元人民币，相比 2024 财年的 30.12 亿元下降 13%。其中，在线招聘业务收入 14.81 亿元（同比下降 10%），增值服务收入 11.42 亿元（同比下降 16%）。尽管收入端面临明显压力，但得益于运营效率提升与成本控制，EBITDA 仍保持 2.03 亿元，同比增长 1%。
在 SEEK 的财务报表中，智联招聘继续以联营投资的形式体现。2025 财年，SEEK 对 智联招聘 的股权投资账面价值为 4.52 亿澳元，高于上年的 4.33 亿澳元，其中约 1,230 万澳元增值来自人民币兑澳元的汇兑因素。同时，智联招聘 为 SEEK 贡献了 660 万澳元的联营利润，同比增长 136%。
管理层指出，智联招聘收入下降的主要原因是宏观经济环境趋紧、部分低利润业务的收缩以及行业竞争加剧。但在此背景下，公司仍展现了较强的经营韧性：EBITDA 保持增长，利润分摊改善，并通过运营优化降低了财务压力。
智联招聘财务表现（FY2025 vs FY2024）
总收入：FY2025 为 26.23亿元人民币，低于 FY2024 的 30.12 亿元，同比下降 13%。
收入构成：
在线招聘收入：FY2025 为 14.81 亿元，同比下降 10%（FY2024：16.46 亿元）；
增值服务收入：FY2025 为 11.42 亿元，同比下降 16%（FY2024：13.65 亿元）。
EBITDA：
FY2025 为 2.03 亿元，相比 FY2024 的 2.02 亿元，微增 1%，体现了公司在营收承压下依靠运营效率提升保持盈利能力。
HRTech观点：
尽管智联招聘在 FY2025 面临收入下滑的挑战，但其在中国招聘市场的地位依然稳固，且通过效率管理实现了利润端的正增长。对 SEEK 而言，智联招聘不仅是其全球投资组合中的重要一环，也反映了中国市场在全球招聘生态中的战略价值。
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财报
【财报】美国招聘网站ZipRecruiter发布二季度财报:营收 1.122 亿美元，净亏损 950 万美元，股价盘中大跌逾 12%
美国在线招聘平台 ZipRecruiter（NYSE: ZIP）于8月11日公布截至2025年6月30日的第二季度财务业绩。公司当季实现营收1.122亿美元，环比实现增长，净亏损950万美元，净亏损率为8%；调整后EBITDA为930万美元，调整后EBITDA利润率为8%。在宏观就业市场持续疲软的背景下，公司连续三个季度实现付费雇主（Paid Employers）数量环比增长，管理层预计这是自2021年以来首次可能出现从Q2到Q3的营收环比提升，并有望在第四季度恢复同比正增长。
【财务细节与运营表现】尽管GAAP层面录得亏损，ZipRecruiter在运营效率上有所改善。毛利率继续保持高位，运营现金流为正，显示出稳健的现金管理能力和成本控制成效。调整后EBITDA为930万美元，占营收的8%，主要受益于销售与营销费用的优化，以及技术与产品投入的精准化。管理层强调，公司在过去三年面临历史性挑战的就业市场中，始终保持盈利能力与产品创新投入的平衡。
【资本配置与回购计划】董事会批准在现有基础上增加1亿美元股票回购计划额度。管理层认为，当前股价未能充分反映公司长期价值，在资本分配中选择回购作为重要手段，是平衡股东回报与战略投资的核心策略之一。这一举措也释放出对公司未来增长前景的信心。
【战略重点与长期布局】ZipRecruiter将继续强化双边市场平台的竞争力。一方面，通过算法优化和精准推荐，提升求职者的职位匹配体验；另一方面，提高雇主端广告投放的效率和转化率，帮助企业更快招到合适人选。在品牌建设方面，公司已连续八年位列iOS和Android平台求职类应用评分第一，并在G2就业网站排名第一，计划持续利用品牌优势扩大市场渗透率。技术方面，虽然未在本季度披露具体AI功能细节，但公司明确会继续投入自动化和智能化技术，提升招聘匹配和运营效率。在市场拓展上，ZipRecruiter虽以北美为核心市场，但已具备在海外市场复制业务的能力，未来将视宏观环境和回报预期进行扩张。
【市场背景与展望】在美国劳动力市场增速放缓的大环境下，ZipRecruiter的业务依然呈现早期复苏迹象。付费雇主数量的连续增长反映出招聘需求的边际回暖。管理层指出，若宏观经济未出现新的重大下行冲击，公司有望在2025年第四季度实现同比正增长，并在未来周期反转中扩大市场份额。
【股价下跌分析】尽管财报透露出环比改善迹象和回购加码的利好消息，但在财报发布当日，ZipRecruiter股价收盘下跌逾12%，由前一日的3.99美元跌至3.48美元，盘中最低触及3.43美元。市场的负面反应主要源于以下几点：
同比下滑仍未扭转：营收虽环比改善，但同比依旧下降，投资者担心增长缺乏持续性。
盈利质量与预期差距：GAAP层面亏损950万美元，且调整后EBITDA利润率仅为8%，低于部分分析师预期。
宏观担忧：管理层承认劳动力市场“依然疲软”，投资者对复苏节奏持谨慎态度。
短期交易压力：财报公布后机构可能进行集中卖出，叠加技术性抛压，导致盘中跌幅扩大。
回购信号解读分化：尽管1亿美元回购被视为看多信号，但部分投资者认为公司缺乏更具进攻性的业务投资机会，回购不足以改变基本面预期。
综合来看，ZipRecruiter的股价表现反映出资本市场对其短期盈利能力和宏观环境的担忧，尽管公司在运营指标和资本配置上释放出积极信号，但投资者仍需看到更强劲且可持续的收入增长才能重拾信心。
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财报
【财报】Adecco Group发布2025年第二季度财报：营收达57.75亿欧元，市占率持续扩大，利润韧性显现
HRTech概述：全球人力资源巨头Adecco Group发布2025年上半年财报，尽管整体营收下滑至113.48亿欧元，同比减少2%，但其市场份额显著增长，Adecco业务单元提升130个基点。美洲和亚太地区表现突出，分别增长14%和9%。LHH保持稳定，数字教练Ezra增长迅速；Akkodis受德国市场压力影响，营收下降7%。调整后EBITA同比减少19%至2.73亿欧元，自由现金流为负1.13亿欧元。公司预计下半年盈利能力将改善，并将持续强化AI驱动战略和数字交付能力。
2025年8月，全球领先的人力资源服务供应商 Adecco Group（瑞士证券交易所代码：ADEN）今日发布2025年第二季度财务业绩。在全球就业市场结构性调整与地缘经济不确定性交织的背景下，Adecco不仅实现了集团层面市占率的持续提升，更通过成本优化和业务组合管理，维持了稳健的盈利能力和运营现金流，为下半年反弹打下基础。
关键财务数据一览（截至2025年6月30日）
集团营收： 57.75亿欧元（同比-1%，有机+0.4%）
毛利润： 11.0亿欧元（毛利率18.9%，同比下降50个基点）
EBITA（剔除一次性项目）： 1.41亿欧元（利润率2.5%，同比下降60个基点）
经营利润： 1.15亿欧元（同比增长6%，按固定汇率）
净利润： 5800万欧元（同比持平，固定汇率+8%）
每股收益： 0.35欧元；调整后每股收益： 0.46欧元（同比-29%）
自由现金流： 5200万欧元；LTM现金转换率： 98%
净债务/EBITDA（不含一次性项）： 3.6x
管理层观点：专注执行，坚定长期战略
Adecco集团首席执行官 Denis Machuel 表示：
“我们延续了市占率提升的良好势头，持续跑赢所在市场。通过有纪律的成本控制和灵活的资源配置，我们有效抵御了部分地区市场疲软带来的冲击。同时，我们在数字化、AI和交付能力方面的投入正逐步转化为业务成果。我们将继续推进全球协同，强化组织能力，并坚定履行2027年财务目标承诺。”
市场表现：市占率提升+205个基点，美洲与亚太领涨
本季度，Adecco在全球市场中实现了整体市占率增长 205个基点，其中核心的Adecco业务单元市占率提升 130个基点，领先于主要竞争对手。
在区域市场表现方面：
Adecco美洲区实现营收 6.68亿欧元，同比增长 14%（有机），主要受益于北美客户扩张与拉美国家（哥伦比亚、秘鲁、巴西）制造与消费品行业的强劲需求。
Adecco亚太区营收 6.35亿欧元，同比增长 9%（有机），其中亚洲市场（含中国）增长 17%，日本增长7%，印度增长13%，成为集团增长最显著的区域。
Adecco法国表现优于市场，营收虽同比下降4%，但EBITA利润率提升至3.5%，反映了良好的成本控制与项目结构优化。
**EMEA（不含法国）**整体持平，部分国家如意大利、德国和英国仍面临汽车与IT制造业疲软影响，而伊比利亚、EEMENA和比荷卢三国区实现较好增长。
各业务板块：Ezra表现亮眼，Akkodis德国转型持续推进
Adecco GBU（灵活用工与招聘服务）贡献了集团 80%营收，尽管永久性职位招聘业务同比下降9%，但外包与MSP业务均增长7%。灵活用工同比增长1%，显示出需求恢复的迹象。小微企业服务收入也增长了4%。
Akkodis GBU（技术咨询与解决方案）营收为 8.35亿欧元，同比下降6%。德国市场受汽车与高端制造投资放缓影响依然承压，公司已执行两个阶段的结构改革，包括优化人力、精简管理、关闭部分办公室，并计划年内节约4000万欧元成本。EMEA区营收下降8%，而APAC和北美小幅回升。
LHH GBU（人才转型与发展）营收为 3.37亿欧元，同比下降1%。其中：
**职业转型（Career Transition）**增长5%
数字教练平台 Ezra 收入创历史新高，同比增长 39%
GA（General Assembly）B2B模式增长31%，AI相关课程吸引企业客户持续增加
LHH整体EBITA利润率达9.5%，展现出数字化转型初见成效。
运营效率提升：人效提升+2%，销售FTE同比减少5%
第二季度，集团平均公司正式员工为33,627人，同比减少4%。其中销售岗位FTE减少5%，但单位销售人均毛利润（GP/FTE）同比提升2%，反映出自动化工具与AI招聘流程带来的效率提升。
SG&A费用（不含一次性费用）为9.54亿欧元，同比下降1%，约占营收的16.5%。公司持续优化G&A（管理和行政）开支，占比降至3.1%。
Adecco强调其资本结构健康，目前80%的债务为固定利率，无任何财务杠杆限制，且拥有 7.5亿欧元备用信贷额度。公司重申其中期目标：在2027年底前将净债务/EBITDA比例降至1.5倍以下（不发生重大宏观冲击的前提下）。
公司表示，尽管全球就业市场仍存在结构性不确定性，但二季度起量已回升，三季度开局势头良好。管理层预计：
毛利率将环比改善，符合季节性规律；
SG&A费用将继续小幅下降；
盈利能力将逐步回升，全年仍有信心实现双位数ROIC目标。
战略重点：深化AI驱动平台、数字交付与全球整合
Adecco正加速在AI和自动化平台的投入，围绕三大核心进行战略深化：
部署Agentic AI智能招聘助手，提升招聘决策效率；
扩展数字交付平台（Digital Delivery）能力，构建更具可扩展性的全球服务模型；
整合MSP与传统灵活用工模式，提升企业客户端的管理效率和合规性。
2025年第二季度，Adecco集团在市场整体波动下展现出坚韧的经营韧性。尽管部分业务和地区仍在承压，但凭借其全球化布局、强大的AI战略与高效执行，公司正持续提升在全球人力资源服务市场的领导地位。
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财报
【财报】Upwork Q2营收创1.95亿美元新高：AI驱动平台重构自由职业生态，企业级用工战略成未来增长支点
2025年8月，Upwork公布其2025年第二季度财报，业绩再次刷新历史纪录。公司实现营收1.949亿美元，同比增长1%；净利润3270万美元，同比增长47%；调整后EBITDA为5710万美元，同比增长40%，EBITDA利润率达到29%，创下平台运营历史最佳水平。
而在这组亮眼的数字背后，Upwork已不再是传统意义上的“自由职业平台”，而是在AI时代重新定义了**“人机协同工作市场”**的角色，并瞄准了更大体量的企业级灵活用工市场。
AI赋能：从工具到生产力核心
Upwork首席执行官 Hayden Brown 在财报中明确指出，平台在本季度“全面释放了AI驱动的业务价值”。代表性成果之一是平台自研的智能助手 Uma™ 的快速演进。作为平台的“Mindful AI”代表，Uma™不仅完成从搜索推荐到即时面试、任务推荐、视频会议的全链路升级，其自动化提案工具 Proposal Writer 使用率也大幅提升，自由职业者使用该功能提交项目提案的数量增长了58%。
值得注意的是，AI相关工作的总交易额（GSV）同比增长30%，其中 Prompt Engineering 子类增长更是高达51%。AI已不再只是平台的“服务分类”，而成为带动全平台交易结构复杂化、高端化的主轴——AI类项目的人均支出是平台平均的3倍，单一项目的工作时长也创下历史新高。
客户质量上升：平台“深度”优于“广度”
虽然财报显示活跃客户总数从去年同期的86.8万下降至79.6万，下降幅度达8%，但平台整体交易额（GSV）基本持平，仅微降0.6%。更值得关注的是，平均每位客户的GSV上涨至5002美元，同比增加5%，说明Upwork正逐步摆脱“零散、低价”的平台形象，朝着高价值、高复杂度任务的方向转型。
这与平台在客户体验与货币化策略上的努力密切相关。例如 Upwork 推出的 Business Plus 产品，专门面向 SMB 客户提供定制化服务包。该产品本季度的交易额同比增长190%，活跃客户数环比增长45%，35%为新客户，说明平台正在成功吸引并转化更高意愿付费的客户群体。
企业用工：Bubty 与 Ascen 提供全栈解决方案
Upwork在本季度最具战略意义的动作，莫过于对荷兰平台 Bubty 的收购以及对美国数字用工平台 Ascen 的收购协议达成。两者将并入Upwork旗下新成立的企业子公司，专门服务中大型企业客户的全套“外部人力资源”需求。
Bubty 提供企业自建人才池和多样化用工管理工具，支持从自由职业者到W-2类合同工的不同合同形式；Ascen 则聚焦于W-2合同工的API集成与管理。这使得Upwork具备了服务“外包、SOW、Staff Augmentation、EOR、AOR”等多元雇佣模式的能力，向着全球6500亿美元的企业灵活用工市场进军。
这也宣告Upwork的定位已经从“自由职业撮合平台”转向“全球用工解决方案提供商”，其竞争对手不再局限于Freelancer.com或Fiverr，而包括 Deel、Remote、Papaya Global 等新一代合规用工基础设施平台。
内部效率革命：AI渗透平台各项运营流程
除了前端客户和项目侧的AI应用，Upwork还披露了其内部AI基础设施的革新成果。AI目前已参与超过35%的平台工程代码产出，并通过微调大模型对任务匹配质量进行评估，大幅缩短开发周期，降低70%以上的迭代成本。
在客户服务方面，AI客服“Upwork Assist”已完成从聊天到语音渠道的覆盖，试点阶段 adoption rate 超过80%。这说明平台正在通过 AI 重新定义内部运营效率与用户支持体验，进一步压缩运营成本空间。
财务表现稳健，持续释放自由现金流
财报还显示，Upwork第二季度自由现金流为6560万美元，同比增长85%；经营活动净现金流为7250万美元，同比大增近一倍。公司在股票回购上保持谨慎，在过去六个月中回购7092万美元股份，同时保持约6亿美元的现金与市场性证券储备。
公司上调了全年指引，预计全年营收在7.65亿至7.75亿美元之间，调整后EBITDA将达到2.06亿至2.14亿美元，非GAAP每股收益在1.14至1.18美元之间。
行业趋势：人机共融 + 企业主导 = 下一代工作平台标准
Upwork的这份财报不仅彰显其平台能力和战略前瞻性，也反映出整个行业的发展路径正在发生根本性转变。
AI技能与AI工作已成为平台流量和收入的关键引擎，未来平台将围绕AI构建“任务管理+人才匹配+履约交付”的闭环生态。
大型企业对平台化用工的接受度正在上升，尤其是在高技能人才、短期项目和项目制协作场景中，EOR与AOR结合平台撮合将成为主流配置。
平台之间的差异化壁垒将来自于对“合规+服务”的掌控深度，单纯连接人与项目的模式正在过时，服务能力、数据能力与智能化体验才是核心竞争力。
在AI主导的新时代，Upwork 正在以极具战略性的步伐，从撮合市场走向平台化基础设施。在全球人才流动日益复杂、合规要求日益严格的背景下，其对AI与企业用工服务的双重投资，或将决定它能否在未来五年里，从“最大自由职业平台”变为“全球工作解决方案平台”的范式级跃迁者。
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财报
【财报】日本最大人力资源服务公司Recruit Holdings发布2026财年Q1财报：营收8,788亿日元同比下降2.5%
HRTech概述：日本最大人力资源服务公司Recruit Holdings 发布2026财年Q1财报，实现归母净利润同比增长约14%，达到1,209亿日元，营业利润增长10.1%，EBITDA+S小幅提升2.7%。MMT板块收入增长7.1%，利润率提升至31.6%。公司完成4,500亿日元股票回购，净现金稳定于约5,635亿日元，目标仍为2026年3月底前达到6,000亿日元。Glassdoor 正式整入 Indeed，HR Tech 部门裁员1,300人，聚焦 AI 效率提升。这一季度业绩表明 Recruit 在成本、资本和技术策略上稳步推进。
【2025年8月5日，东京】全球领先的人力资源科技公司Recruit Holdings（东京证券交易所代码：6098）今日发布了2026财年第一季度财报（2025年4月1日至6月30日）。本季度在营收同比小幅下滑2.5%的情况下，公司仍实现归母净利润同比增长13.6%，展现出强劲的成本控制能力与业务结构调整成效。
一、核心财务数据概览：盈利能力持续提升，EPS涨幅超20%
报告期内，公司总营收为8,788亿日元，较去年同期的9,015亿日元下降2.5%。但在成本压缩与利润结构优化推动下，营业利润同比增长20.3%，达到1,537亿日元，EBITDA+S同比增长4.5%，至1,871亿日元，利润率由19.9%提升至21.3%。归属于母公司的净利润为1,209亿日元，较去年同期的1,064亿日元增长13.6%。每股收益（EPS）也相应提升至83.97日元，同比增长21.5%。
尽管受汇率波动影响，综合利润（包含其他全面收益）同比下降58.8%，为908亿日元，但经营性现金流依然强劲，达1,225亿日元。
二、三大核心业务板块表现：MMT强劲增长，Staffing面临欧美压力
Recruit Holdings旗下三大核心业务板块分别为：HR Technology（人力资源科技）、Staffing（人力派遣）以及Marketing Matching Technologies（市场匹配技术）。
1）HR Technology：北美承压，日本小幅回落
HR Tech板块整体营收为3,417亿日元，同比下滑3.8%。其中，美国市场营收下滑6.4%，日本市场下滑4.4%，但欧洲及其他地区实现了4.5%的增长。该板块EBITDA+S小幅增长1.4%，利润率从33.2%提升至35%，表明其AI驱动的人效提升初见成效。
2）Staffing：日本增长，欧美与澳洲下滑
Staffing板块营收为4,081亿日元，同比下降3.4%。其中，日本市场增长6.3%，但欧洲、美国和澳大利亚市场下滑12.2%，导致整体承压。EBITDA+S同比下滑6.2%，至268亿日元，利润率小幅下降至6.6%。
3）Marketing Matching Technologies（MMT）：全面增长，盈利大幅改善
MMT板块成为本季度最亮眼的业务单元。总营收同比增长7.1%，达1,368亿日元。下属三大类业务均实现增长：Lifestyle（生活服务）增长9.7%，Housing & Real Estate（房产）增长3.7%，Others增长5.4%。EBITDA+S大幅提升至432亿日元，同比激增26.8%，利润率上升至31.6%。该板块的强劲表现是推动公司整体盈利提升的核心动力之一。
三、费用与股东回报：成本压缩显著，继续大规模回购股票
第一季度销售管理费用为3,751亿日元，同比下降3.1%。员工福利支出下降4.2%，广告支出则小幅上升7.7%，反映公司在控制人力成本的同时维持品牌曝光。
股权激励费用为236亿日元，同比增长33.6%，主要集中于HR Tech部门。研发费用为438亿日元，同比增长2.4%，继续支持AI与SaaS平台研发。
在资本运作方面，公司在本季度内回购了超过3,261亿日元的股票，使得库存股总数从约9,720万股增至近1.35亿股。现金及等价物则从8,086亿日元下降至5,097亿日元，净现金总额降至5,635亿日元，但依旧保持充裕的资金弹性。
四、2026财年全年指引未变：保持稳健增长预期
公司维持2026财年的全年业绩预期不变，预计：
年度总营收为3.52万亿日元，同比下降1.1%
EBITDA+S将增长至6,970亿日元，同比增长2.7%
营业利润为5,400亿日元，同比增长10.1%
归母净利润为4,280亿日元，同比增长4.8%
每股收益（EPS）预计将提升至295日元，同比增长8.7%
外汇假设维持为：1美元兑145日元，1欧元兑158日元，1澳元兑92日元。
在各板块方面：
HR Tech预计全年营收（以美元计）增长2.4%，欧洲区增幅达8.1%
Staffing板块整体预计下滑1.6%，日本将成为支撑点
MMT预计营收增长5.1%，EBITDA+S利润率将升至27.5%
五、整合、裁员与AI战略持续推进
Recruit在2025年7月已完成Indeed与Glassdoor的进一步整合，并启动HR Tech部门的大规模重组与裁员，涉及岗位约1,300人，占该部门员工数约6%。此次调整主要集中在美国的研发、增长与人力运营团队，是其“以AI重塑招聘业务”策略的一部分，旨在提高运营效率并优化成本结构。
六、结构优化与成本管控驱动利润上行，AI战略影响持续显现
尽管宏观经济与汇率环境承压，Recruit Holdings依然通过业务结构优化、成本控制和重点板块投资，实现了营收稳中有降、利润稳步增长的双向表现。尤其是MMT业务的强劲表现和AI效率提升正在构筑公司新一轮盈利支柱。
面对快速变化的全球招聘市场和劳动力结构，公司正加速推动AI主导的人力资源服务转型，结合高效资本策略与敏捷组织治理，展现出持续的增长潜力与战略清晰度。
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财报
【财报】Fiverr 2025 年第二季度营收达 1.09 亿美元，AI 驱动服务收入同比大涨 84%
HRTech概述：Fiverr 于 2025 年第二季度实现营收 1.086 亿美元，同比增长 14.8%，主要得益于 AI 相关服务的强劲增长与 Fiverr Pro 托管服务（Managed Services）的持续扩展。其中服务收入增长尤为显著，达 3400 万美元，同比激增 83.8%。尽管活跃买家数量同比下降 10.9%，但每位买家年均消费额增长至 318 美元（+9.8%），显示 Fiverr 正在吸引更多高价值项目。在财务方面，Fiverr 本季度自由现金流达 2500 万美元（+21.1%），调整后 EBITDA 为 2140 万美元，利润率达 19.7%。净利润维持稳定为 320 万美元，公司继续维持全年财务指引。
近日，全球领先的自由职业平台 Fiverr International Ltd.（纽交所代码：FVRR）发布了截至 2025 年 6 月 30 日的第二季度财报。报告显示，Fiverr 本季度实现营收 1.094 亿美元，同比增长 8.5%，略高于华尔街预期。尽管活跃买家数量持续下滑，但 Fiverr 在高价值订单、AI 驱动服务和平台效率提升方面取得实质性进展，支撑其持续盈利能力的增强。
本季度，Fiverr 的毛利率和自由现金流继续维持在健康水平，调整后 EBITDA 达到 2140 万美元，较去年同期增长超过 13%，利润率提升至 19.7%。公司同时重申了全年营收区间指引为 4.25 亿至 4.38 亿美元，并预计全年 EBITDA 将达到 8400 万至 9000 万美元。
在宏观环境充满不确定性的背景下，Fiverr 管理层强调将战略重心转向高质量供需匹配与 AI 能力建设。首席执行官 Micha Kaufman 在财报信中指出，公司正进入平台结构性重构的关键阶段，从“人工撮合型交易平台”逐步演进为“AI 原生的服务交易与自动化交付平台”。
具体来看，传统 Marketplace 收入本季度为 7470 万美元，同比下降 2%。但服务类收入表现突出，达到 3400 万美元，年增幅高达 83.8%，已占总营收的 31%，较去年同期提升超过 10 个百分点。这部分收入包括 Fiverr Go、Seller Plus 订阅、项目托管服务及 AI 工具插件，具备更高的利润率和可持续性，是公司未来营收结构重塑的核心动力。
用户活跃度方面，平台活跃买家数降至 340 万，较去年同期减少约 11%。不过，每用户平均支出继续上行，达到 318 美元，同比增长 8.5%。这表明，虽然用户总体数量有所收缩，但高价值用户比重在持续提升。平台数据显示，单笔订单金额超过 200 美元的项目已占据整体交易量的一半以上，反映出 Fiverr 正逐步吸引更多中大型客户，尤其是在企业服务与专业技能类项目中。
本季度最受市场关注的是 Fiverr 推出的多项 AI 产品和平台升级。其中，买家侧的 AI 助理 Neo 和卖家侧的 Fiverr Go 被管理层视为“Agentic Marketplace”的关键入口，未来将承担起平台端到端服务撮合、内容生成与流程优化的功能。公司同时强调，AI 驱动不仅用于搜索与推荐，而是正在延伸至定价优化、交付模板、客户沟通和任务分发等流程，构建智能交易闭环。
此外，Fiverr 正加快对 GenAI 服务类目的标准化建设。本季度平台新增多个以生成式 AI 为核心的服务子类，包括 Prompt Engineering、自动化工作流、模型微调与数据清洗等。这些高技术门槛的新类目正吸引一批专业自由职业者入驻，也有望为平台带来更高的交易价值与专业声誉。
管理层还首次披露了其长期产品路线图，即构建 “Agentic Marketplace + Agentic SaaS” 的双轮增长模式。前者致力于通过 AI 助理提升交易撮合效率，后者则通过插件、订阅和托管服务建立可复购的 SaaS 收入来源。此一战略转型意味着 Fiverr 正试图从单一佣金依赖，迈向多元化收入模型，进而缓解平台型公司在宏观下行周期中的营收弹性瓶颈。
尽管转型之路仍面临挑战，如用户增长承压与行业竞争持续，但 Fiverr 已展现出较强的战略定力与技术执行力。特别是在生成式 AI 的爆发窗口期内，公司抢先构建了从需求生成到订单交付的智能闭环，并通过订阅和项目托管增强商业模型的韧性，这为其下半年及中长期的增长奠定了重要基础。
投资者与市场将持续关注 Fiverr AI 产品的转化效率、买家活跃度的止跌信号，以及平台是否能够构建可持续的增长飞轮。财报发布后，公司股价在盘前交易中小幅上扬，反映出投资者对其 AI 转型路径保持一定信心。
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财报
【财报】ADP公布2025财年财报，营收206亿美元，持续实现双位数增长并发布乐观的2026年展望
HRTech概述：全球市值最高的人力资源公司ADP刚刚公布了其2025 财年业绩：收入同比增长 7%，达到 206 亿美元；调整后每股收益达 10.01 美元，增长 9%。雇主服务与PEO服务业务均增长 7%，新业务订单突破 21 亿美元。客户满意度创新高，EBIT 利润率升至 26%。展望 2026 财年，公司预计收入将再增 5% 至 6%，EPS 增长 8% 至 10%。ADP 拥有 110 万客户、全球 42M+ 员工薪酬处理能力、AA 信用评级及连续 50 年股息增长记录，彰显其全球HR服务的稳健地位。
2025年7月30日美东时间，美国新泽西州罗瑟兰 — 全球领先的人力资源与薪酬解决方案提供商 ADP（纳斯达克股票代码：ADP）今日宣布其截至2025年6月30日的第四季度和2025财年全年财务业绩，并发布2026财年展望。
🔹 2025 财年第四季度和全年合并业绩：
与去年同期第四季度相比，公司收入增长8%，达到 51 亿美元，按有机恒定汇率计算增长6%；净利润增长10%，达到 9.11 亿美元，调整后净利润增长8%，达到 9.23 亿美元。调整后 EBIT 增长9%，达到 12.1 亿美元，调整后 EBIT 利润率提高40个基点，达 23.7%。本季度 ADP 的实际与调整后税率均为 23.5%。稀释后每股收益增长10%，达 2.23 美元，调整后稀释 EPS 增长8%，达 2.26 美元。
全年方面，收入增长7%，达 206 亿美元；净利润增长9%，达 41 亿美元，调整后净利润增长8%，达 41 亿美元。调整后 EBIT 增长9%，达 53 亿美元，调整后 EBIT 利润率提高50个基点，达 26%。全年有效税率为 23.2%。稀释后每股收益增长10%，至 9.98 美元，调整后稀释 EPS 增长9%，至 10.01 美元，得益于公司股票回购带来的股份数量减少。
ADP 总裁兼首席执行官 Maria Black 表示：
“我们以强劲的收入和盈利增长结束了 2025 财年。在 Employer Services 和 PEO 服务板块的带动下，我们的营收达到了全年预期的高端水平，同时公司整体客户满意度也创下历史新高。进入新财年，我们将继续倾听客户需求，通过先进的产品、优质的服务和卓越的体验，不断提升全球工作的未来形态。”
首席财务官 Peter Hadley 表示：
“我们稳定的业务模式与高效执行力使我们在整个财年取得出色成绩。展望 2026 财年，我们将继续专注于推动稳健的营收增长和利润率扩张，以为股东创造长期价值。”
2025 财年分业务板块表现：
▪ Employer Services（雇主服务）：
第四季度按报告口径增长8%，有机恒定汇率增长6%；全年增长7%，有机增长6%；
全年新业务订单总额增长3%，达 21 亿美元；
客户收入保留率从 92.0% 提高至 92.1%；
美国地区“每控支付人数”增长1%；
利润率第四季度提升50个基点，全年提升100个基点。
▪ PEO Services（专业雇主组织服务）：
第四季度与全年收入均增长7%；不计零利润福利转付项后的收入分别增长5%和6%；
第四季度支付的平均工作场所员工人数增长3%，达 76.1 万人；全年平均为 74.8 万人；
第四季度利润率下降20个基点，全年下降60个基点。
客户资金投资收益部分：
ADP 始终将客户资金的安全性、流动性和多元化作为投资策略的首要目标。该投资组合严格遵循公司稳健保守的准则，其中大多数投资产品评级为 AAA 或 AA。
客户资金利息收入第四季度同比增长11%，达 3.08 亿美元；全年增长16%，达 11.9 亿美元；
客户资金平均余额第四季度增长6%，达 381 亿美元；全年增长6%，达 376 亿美元；
客户资金平均利率同比提升 20 个基点，至 3.2%；全年平均为 3.2%，同比增长 30 个基点。
2026 财年展望摘要：
▪ 合并财务目标：
收入增长 5%–6%
调整后 EBIT 利润率提升 50–70 个基点
有效税率约 23%
稀释 EPS 和调整后稀释 EPS 预计增长 8%–10%
▪ 雇主服务展望：
收入增长 5%–6%
新业务订单增长 4%–7%
客户收入保留率下降 10–30 个基点
美国“每控支付人数”变化 0–1%
▪ PEO 服务展望：
收入增长 5%–7%
剔除零利润福利后收入增长 3%–5%
平均受薪工作场所员工增长 2%–3%
▪ 客户资金投资展望：
客户资金利息收入预计为 12.9 亿至 13.1 亿美元；
客户资金平均余额预计增长 2%–3%；
客户资金利率预计增长至 3.4%。
关于 ADP：
ADP（自动数据处理公司，纳斯达克股票代码：ADP）拥有超过 75 年的创新历史，是全球人力资源与薪酬技术的领导者。公司服务遍及 140 多个国家和地区，客户超过 110 万，年薪酬处理总额超过 3.3 万亿美元。ADP 专注于通过技术与数据释放人力潜力，始终坚持 “Always Designing for People” 的核心理念。
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财报
【财报】Workday 2026财年Q1营收达22.4亿美元，AI平台驱动业绩持续增长
Workday（纳斯达克代码：WDAY）公布其2026财年第一季度财报，实现收入22.4亿美元，同比增长12.6%；其中订阅收入达20.59亿美元，同比增长13.4%。尽管受到1.66亿美元重组费用影响，GAAP经营利润下降至3900万美元，但非GAAP经营利润达6.77亿美元，占总营收30.2%，同比增长31%。
非GAAP每股稀释后收益为2.23美元，高于去年同期的1.74美元。自由现金流达到4.21亿美元，同比增长45%。本季度，Workday完成了2.93亿美元的股票回购，并公布新的10亿美元回购计划。
全球领先的AI人力与财务管理平台 Workday, Inc.（纳斯达克股票代码：WDAY）今日发布其截至2025年4月30日的2026财年第一季度财务业绩。
财务亮点
总营收达22.4亿美元，同比增长 12.6%
订阅收入为20.59亿美元，同比增长 13.4%
GAAP经营利润为3900万美元，占营收的 1.8%
非GAAP经营利润为6.77亿美元，占营收的 30.2%，同比增长31%
GAAP每股稀释净收益为 $0.25，上年同期为 $0.40
非GAAP每股稀释净收益为 $2.23，高于上年同期的 $1.74
12个月订阅收入积压达 76.3亿美元，同比增长 15.6%
总订阅积压为 246.2亿美元，同比增长 19.1%
自由现金流为 4.21亿美元，较上年同期的2.91亿美元增长 45%
股票回购支出约为 2.93亿美元，共回购 130万股Class A普通股
截至2025年4月30日，现金及等价物共计 79.7亿美元
重组影响
由于2025年2月启动的重组计划，Workday在本季度计入了 1.66亿美元的一次性重组费用，其中包括员工遣散、股票补偿和办公空间减值。此次重组导致GAAP利润同比下降。
CEO与CFO发言
Workday首席执行官Carl Eschenbach表示：
“我们交出了一份坚实的季度答卷，证明了平台的长期韧性。越来越多的CEO依赖Workday平台来提升企业的效率、灵活性与增长。”
CFO Zane Rowe补充道：
“我们将继续优化内部效率，同时维持对2026财年88亿美元订阅收入的全年指引，并将非GAAP经营利润率预期上调至 28.5%。”
战略进展与客户增长
推出 Illuminate Agents，助力企业加速招聘、提升一线员工体验、简化财务流程与员工信息访问。
合作伙伴 Evisort 的AI合同管理系统已整合进Workday平台。
新增企业客户：Dover Corporation、Mutual of Omaha、United Airlines；
深化合作客户：ASDA、Chipotle、CVS Health、Decathlon。
国际扩张与认可
Workday在英国AWS云上线，进一步增强在欧洲市场的云服务能力；
宣布将在爱尔兰都柏林设立EMEA总部；
连续第五年获评为“全球最具商业道德企业”；
荣登Gartner®《2025高等教育SaaS学生信息系统》和《人才招聘软件套件》魔力象限领导者位置。
未来展望
2026财年Q2展望：预计订阅收入 21.6亿美元，同比增长 13.5%；非GAAP经营利润率为 28.0%
2026财年全年展望：维持订阅收入 88亿美元指引，同比增长 14%；非GAAP经营利润率上调至 28.5%
Workday表示，其AI平台正成为全球组织在管理“人、财、智能代理”三大核心资产时的首选基础设施。截至目前，全球已有超过11,000家企业使用Workday系统，包括超过60%的《财富》500强公司。
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