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【财报】ADP发布2027财年一季度业绩：营收55亿美元，净利润11.25亿美元，上调全年业绩预期，持续推进AI转型 HRTech核心摘要：全球薪酬与人力资源科技巨头ADP公布2027财年第一季度业绩：季度营收55亿美元，同比增长6%；净利润约11亿美元，增长11%；调整后EBIT增长12%，利润率达到26.8%；调整后每股收益2.82美元，增长13%。两大业务持续增长：Employer Services收入增长6%，PEO Services增长7%。客户资金利息收入增长15%，成为重要收入来源。ADP同时上调2027财年业绩预期，预计全年营收增长约6%，调整后每股收益增长10%–12%。ADP的财报展示了成熟HR科技企业的规模优势，也提出一个重要问题——AI能否持续改善HR服务效率，并形成可量化的经营回报？ 2026年10月28日消息，全球领先的人力资源管理与薪酬服务提供商 ADP（Nasdaq: ADP）今日公布2027财年第一季度财务业绩。截至2026年9月30日的三个月内，公司实现营收54.91亿美元，同比增长6%；净利润11.25亿美元，同比增长11%。在核心业务保持稳定增长的同时，ADP进一步提升了盈利能力，并上调2027财年全年营收及调整后每股收益增长预期。根据财报，ADP第一季度调整后息税前利润（Adjusted EBIT）达到14.70亿美元，同比增长12%；调整后EBIT利润率为26.8%，同比提升130个基点。摊薄每股收益为2.83美元，同比增长14%；调整后摊薄每股收益为2.82美元，同比增长13%。按有机固定汇率计算，公司营收同样增长6%。两大核心业务保持增长，PEO服务员工规模持续扩大从业务结构来看，ADP旗下两大核心业务部门均实现收入增长。其中，Employer Services（雇主服务）第一季度收入36.85亿美元，同比增长6%，按有机固定汇率计算同样增长6%。该业务部门主要提供全球人力资本管理（HCM）、薪酬管理及人力资源外包解决方案。季度内，美国客户同店口径薪资人数（U.S. Pays Per Control）同比增长2%，部门利润率达到36.5%，同比提升130个基点。 PEO Services（专业雇主组织服务）第一季度收入18.08亿美元，同比增长7%。剔除零利润率福利转付项目后，该部门收入增长4%。季度平均付薪工作场所员工（Worksite Employees）达到约77.1万人，同比增长约2%，部门利润率维持在13.0%。这一表现反映出，企业对于薪酬处理、人力资源运营、福利管理及雇佣合规等专业服务仍保持持续需求。与此同时，PEO业务收入增长与实际服务员工人数增长之间的差异，也表明评估人力资源外包市场时，需要同时关注收入结构与员工规模变化。客户资金利息收入增长15%，薪酬服务规模优势进一步体现除传统HCM及人力资源外包业务外，客户资金管理继续为ADP带来可观收益。第一季度，ADP持有的客户资金平均余额达到369亿美元，同比增长6%；相关利息收入增长15%至3.29亿美元，客户资金平均收益率由上年同期的3.3%提升至3.6%。与一般企业软件提供商不同，ADP不仅提供薪酬管理系统，还承担大规模薪资支付、税务处理及相关资金管理服务。这使其商业模式同时具备企业软件、专业外包服务与薪酬支付基础设施的特征。根据ADP披露的公司规模数据，目前其全球客户数量超过110万，业务覆盖140多个国家，为超过4200万名员工提供薪酬支付服务，在美国每年处理约3.5万亿美元的薪酬及税务资金。庞大的客户基础、跨地区服务网络以及长期积累的专业经验，构成了ADP在人力资源科技市场的重要竞争基础。上调2027财年业绩指引，管理层强调AI转型与投资纪律基于第一季度的经营表现，ADP上调了2027财年全年业绩预期。公司目前预计，2027财年整体营收增长约6%，高于此前5%至6%的预测区间；调整后摊薄每股收益增长10%至12%，此前预期为9%至11%。调整后EBIT利润率预计同比提升70至90个基点，该项指引保持不变。分业务来看，Employer Services预计全年收入增长约6%，新业务订单增长4%至7%；PEO Services预计收入增长5%至7%。ADP还将全年客户资金利息收入预期由15.4亿至15.6亿美元上调至15.9亿至16.1亿美元。 ADP总裁兼首席执行官 Maria Black 表示，公司2027财年开局表现强劲，反映了商业模式的韧性以及客户持续给予的信任。她指出，工作环境的复杂程度正在以超过雇主独立管理能力的速度增长，越来越多客户希望借助ADP的专业经验，从根本上改变企业内部的工作方式。 ADP首席财务官 Peter Hadley 表示，第一季度的营收增长、调整后EBIT利润率扩张以及调整后每股收益增长均超过公司此前预期。他特别强调，ADP正在通过有纪律的投资策略持续推进AI转型，同时实现良好的财务业绩。 HRTech观察：AI时代，传统HCM巨头的竞争力正在接受新的检验 ADP最新财报显示，全球大型人力资源科技企业在持续投资AI的同时，仍有能力依靠既有业务规模、客户关系和专业服务能力实现稳健增长。近年来，AI正在推动人力资源管理软件从传统的信息记录与流程管理工具，逐步向智能化工作支持与业务自动化方向发展。对于ADP这样的成熟企业而言，其竞争优势不仅来自软件功能，还来自薪酬数据、合规知识、全球服务网络及复杂业务流程的长期积累。这些能力为AI技术进一步融入薪酬处理、人力资源运营和企业服务提供了基础，但技术投入能否转化为可持续的商业回报，仍需要通过后续经营数据加以验证。值得注意的是，本次财报虽然明确提及AI转型，但未单独披露AI产品收入、AI客户采用率或AI技术带来的具体成本节约。因此，不能直接将本季度利润率提升归因于AI。从行业角度来看，ADP此次业绩释放的一个重要信号是：在AI加速进入企业管理系统的背景下，拥有稳定客户基础、规模化服务能力和持续盈利能力的传统HCM企业，仍然具备较强的市场竞争力。未来，全球HR科技市场的竞争不仅在于谁能够率先推出AI功能，也在于谁能够真正将AI融入薪酬、福利、合规与人力资源运营等核心业务，并将技术创新转化为可衡量的客户价值和经营效率。对于ADP而言，如何在保持传统业务增长与盈利能力的同时，进一步推动AI驱动的产品与服务创新，将成为未来几个季度值得持续关注的方向。来源： ADP《ADP Reports First Quarter Fiscal 2027 Results》，2026年10月28日。编译与分析：HRTech注：文中调整后EBIT、调整后摊薄每股收益等为非美国通用会计准则（Non-GAAP）财务指标。2027财年全年业绩预期属于管理层前瞻性指引。

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2026年10月29日
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万宝盛华发布2025 年第四季度财报：营收 47 亿美元同比增长 7%，欧洲趋稳、意大利领跑万宝盛华ManpowerGroup发布2025年第四季度业绩报告营收为 47 亿美元（按报告汇率计算增长 7%，按固定汇率计算增长 1%，按固定汇率计算的有机增长 2%）北美和欧洲整体市场持续企稳，其中法国市场环比改善，意大利市场增长领先。拉丁美洲和亚太地区本季度需求依然强劲。与上一季度相比，人力资源业务的同比营收增长有所提高，Experis 和 Talent Solutions 的营收下滑速度也有所改善。 16.3%的毛利率反映出欧洲永久性招聘活动低于预期，而同比人员配置利润率与上一季度相比保持稳定。成本控制措施推动了销售、管理及行政费用同比下降幅度的环比改善，此外，本季度还采取了其他重组措施。本季度经营活动产生的现金流强劲¹。公司对5亿欧元的欧元票据（原定于2026年6月到期）进行了再融资，并将循环信贷额度重置为新的五年期。 ManpowerGroup第四季度营收恢复增长，恒定汇率口径增速更温和2025 年第四季度，ManpowerGroup 实现营收 47 亿美元，同比增加 7%。在恒定汇率（constant currency）口径下，营收同比增长 1%；在有机恒定汇率（organic constant currency）口径下，营收同比增长 2%。公司表示，北美与欧洲整体呈现持续稳定迹象，其中法国出现环比改善，意大利实现市场领先增长；拉丁美洲与亚太地区则在当季保持强劲需求。利润端方面，公司当季净利润为 3020 万美元，摊薄后每股收益（diluted EPS）为 0.64 美元，较上年同期的 0.47 美元提升。若剔除重组成本、养老金结算，以及阿根廷恶性通胀相关的非现金汇兑折算损失等影响，当季调整后摊薄每股收益为 0.92 美元，但在恒定汇率口径下同比下降 17%。这表明，尽管报表端盈利改善，但核心盈利趋势仍受到结构性与区域业务组合变化影响。毛利率承压来自欧洲永久招聘疲软，成本行动推动费用趋势改善公司披露，第四季度毛利率为 16.3%。管理层指出，毛利率表现低于预期，主要反映欧洲永久招聘（permanent recruitment）活动疲软；与此同时，派遣业务的 staffing margin 趋势与上一季度保持稳定。在费用端，成本行动带动 SG&A（Selling and administrative expenses）同比降幅环比改善，公司在当季进一步采取了重组措施，以持续优化成本结构并提升经营杠杆。从业务线趋势看，公司强调，相较上一季度，Manpower 的同比营收增长有所提高；Experis 与 Talent Solutions 的同比营收降幅也出现改善。这一表述反映出，集团内部不同业务线在周期波动中呈现“降幅收窄与边际修复”的迹象，但修复力度仍依赖区域需求回暖和高毛利业务复苏。区域表现分化：意大利增长突出，法国改善，北美稳定但部分业务承压从经营单元收入看，意大利第四季度收入同比增长 16.0%（reported），法国同比增长 5.4%（reported）。北美市场方面，美国收入同比下降 1.5%，而“Other Americas”同比增长 18.3%。亚太及中东（APME）当季收入同比下降 0.5%。在利润贡献上，北欧经营利润从上年同期亏损显著改善，APME 经营利润同比增长明显；法国经营利润同比下降，意大利经营利润同比上升，呈现“增长市场与承压市场并存”的格局。 ManpowerGroup 董事长兼 CEO Jonas Prising 表示，公司对第四季度表现感到满意，认为财报反映出市场趋势改善与 go-to-market 及成本优化策略的持续执行。公司称，2025 年全年在调整后口径下实现了营收与盈利的连续改善，且年末趋势进一步增强。展望未来，在假设当前趋势延续的前提下，公司将推进技术相关举措以提升能力多元化并争取市场份额，同时保持经营灵活性，推动生产力提升与经营杠杆释放。现金流与融资动作强化流动性，全年报表受一次性项目拖累现金流方面，公司披露第四季度经营活动现金流为 1.79 亿美元，扣除资本开支后自由现金流（Free Cash Flow）为 1.68 亿美元。融资层面，公司完成了 5 亿欧元 Euro Note 的再融资（原计划于 2026 年 6 月到期），并将循环信贷额度重设为新的 5 年期安排，进一步增强了流动性与财务灵活性。与季度的盈利改善不同，2025 年全年公司录得净亏损 1330 万美元，基本每股亏损 0.29 美元，而上年同期为净利润 1.451 亿美元、摊薄每股收益 3.01 美元。公司指出，全年包含非现金 goodwill 与无形资产减值、重组成本、业务出售相关损失（相关业务未来以 franchise 形式运营）、养老金结算以及阿根廷恶性通胀相关的非现金汇兑折算损失等，合计使每股收益减少 3.26 美元。剔除上述项目影响后，全年调整后每股收益为 2.97 美元，但在恒定汇率口径下同比下降 38%。全年营收为 180 亿美元，同比增长 1%，但在恒定汇率口径下同比下降 2%。 2026 年一季度指引：EPS 0.45–0.55 美元，包含汇率利好公司同时给出 2026 年第一季度指引：预计摊薄每股收益在 0.45–0.55 美元之间，其中包含约 6 美分的有利汇率影响，并假设有效税率为 43.0%。该指引在一定程度上延续了“趋势稳定但盈利仍受结构性因素牵制”的基调。总体来看，ManpowerGroup 的第四季度显示出全球用工市场的阶段性企稳信号：营收恢复增长、部分欧洲市场改善、现金流稳健、资本结构进一步加固。但从恒定汇率与调整后口径看，盈利压力与业务结构挑战仍在，尤其是欧洲永久招聘与部分专业服务业务的复苏节奏，将继续决定公司 2026 年的利润弹性与增长质量。

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2026年01月30日