2026年1月，HRTechChina正式发布《2026全球人力资源上市公司市值 TOP10 榜单》。榜单以全球人力资源与HR科技相关为主要业务的上市公司为统计范围，统一以美元（USD）口径计算市值，市值截至当日收盘，并将按月更新。从最新结果看，全球 HR 产业在资本市场上的结构性分化正在进一步加剧：头部平台持续放大优势，而中腰部公司的估值弹性明显受限。中国在线招聘平台 BOSS 直聘是唯一入榜的中国公司，排名第五，市值约 98 亿美元。

一、榜单全貌：前四名占据近九成市值

从市值分布来看，2026 年初全球 HR 上市公司的资本格局呈现出高度集中的特征。

排名前四的 ADP、Recruit、Workday 与 Paychex 合计市值约 2906 亿美元，占 TOP10 总市值约 87%。其中，ADP 一家公司市值即超过 1000 亿美元，成为全球 HR 产业中唯一进入“超大型平台”区间的企业。

相比之下，排名第五至第十的公司市值整体明显收缩，最高的 BOSS 直聘市值不足 100 亿美元，而 Adecco、SEEK、Randstad 等传统人力服务巨头的市值则普遍处于 50–60 亿美元区间。

这并非短期波动，而是资本市场对 HR 商业模式“风险—回报结构”的长期再定价。

请看详细榜单：

二、资本在买什么：三类模式，三种估值逻辑

1. 薪酬与外包：最接近“基础设施”的 HR 资产

ADP 与 Paychex 的高市值，体现了资本市场对 payroll 与合规外包业务的持续偏好。这类业务具备几个显著特征：

收入高度经常性
与税务、合规深度绑定，客户迁移成本高
对宏观招聘周期不敏感
AI 更多用于提升效率，而非改变业务本质

在当前利率环境与不确定性上升的背景下，这类业务被视为 HR 领域中最接近“类公用事业”的资产，因此获得长期溢价。

2. 企业级 HRTech：估值锚点正在从“系统”转向“AI 平台”

Workday 位列第三，反映出资本市场对企业级 HRTech 的新预期：
不再只是 HCM 或 ERP，而是企业数据与 AI 能力的承载平台。

过去一年中，Workday 持续强化其在 AI、数据治理与合规云（如欧洲主权云）方面的布局，试图在企业级 AI 的落地阶段占据更核心的位置。这类平台型 HRTech 的估值，越来越取决于其是否能成为企业 AI 工作流中的“系统级入口”。

3. 招聘平台与综合人力服务：估值受周期与结构双重压制

Recruit、BOSS 直聘、SEEK 代表的是平台型招聘模式；Randstad、Adecco 则是传统综合人力服务模式。

这两类公司当前面临的共同挑战是：

招聘需求恢复节奏不均
AI 对招聘供给端的冲击尚未完全定价
传统人力交付模式的利润空间持续承压

Recruit 在 2025 年对 Indeed 与 Glassdoor 的组织整合与裁员，正是这一结构性调整的体现。资本市场对这类公司的估值，更多是基于**“调整后的稳定性”**，而非高速增长预期。

三、区域分布：美国主导，日本与中国形成差异化补充

从地域结构看，TOP10 中：

美国公司占 5 席，且包揽前四中的三席
日本 Recruit 位居第二，体现其全球化 HRTech 布局的成功
中国仅有 BOSS 直聘一家入榜
欧洲与澳新主要由传统人力服务与招聘平台支撑

与传统人力服务或企业级 HR 系统不同，BOSS 直聘以高频招聘场景为核心，通过移动端直聊模式和平台化产品设计，在中国庞大且高度活跃的劳动力市场中建立了独特的商业模型。其市值水平不仅反映了中国招聘市场的规模与活跃度，也体现了资本市场对平台效率、用户密度以及本土化创新能力的认可。

四、关键观察：AI 不是估值倍增器，而是“筛选器”

值得注意的是，尽管几乎所有公司都在强调 AI，但资本市场的反应高度分化。

当前阶段，AI 更像是一个估值筛选器：

对具备稳定现金流和强客户黏性的公司，是效率放大器
对商业模式尚未完全稳固的平台，则可能加剧不确定性
对传统服务型公司，则更多是成本优化工具

这也是为什么 payroll 与企业级平台型 HRTech 的市值表现，明显优于招聘与派遣型公司。

五、HRTechChina 月度榜单的持续更新

自 2026 年起，HRTechChina 将每月更新该榜单，并重点追踪三类变化：

市值环比变化及其直接触发因素
不同 HR 子赛道的估值中枢变化
关键公司在 AI、产品、组织与区域布局上的实质进展

在一个技术、监管与劳动力结构同时变化的周期中，市值并非结果，而是资本对未来确定性的即时判断。

说明
本榜单市值均以美元计算，参考当日收盘价与汇率。
转载或引用请注明来源：HRTechChina，并标注市值截止日期。